Présentation de la pile d’argent décentralisée

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Cette semaine, lorsque l’équipe de MIT Technology Review m’a mis dans une conversation au coin du feu avec la journaliste Charlotte Jee lors de leur conférence Emtech MIT, le titre attribué à la session – “Démystifier la finance décentralisée” – m’a fait réfléchir.

Il m’est venu à l’esprit qu’avant de démystifier DeFi, ou d’ailleurs l’écosystème plus large des blockchains et des actifs numériques, nous devons d’abord démystifier la finance traditionnelle (TradFi).

La plupart des gens n’ont pas une solide compréhension du fonctionnement de notre système capitaliste de paiements, de crédits et de transferts d’actifs. Pour parvenir à cette compréhension, je crois, il faut examiner les racines historiques profondes de l’argent et le système social de confiance qui s’est développé autour de lui. Ce n’est qu’alors que nous pourrons développer un cadre pour parler du système financier traditionnel et de la manière dont l’industrie de la cryptographie cherche à le perturber.

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C’est ce que je vais tenter de faire avec cette chronique. Tout d’abord, je vais catégoriser ce que je considère comme les composants architecturaux du système financier traditionnel, centralisé, fiduciaire et bancaire, en expliquant comment chacun a vu le jour et à quoi il sert. Ensuite, je mapperai ces composants à leurs équivalents dans le nouveau système décentralisé, basé sur des contrats crypto et intelligents.

Une mise en garde : ce n’est qu’une façon d’aborder cette question. Il y aura inévitablement des incohérences et des contradictions. N’hésitez pas à m’envoyer un e-mail avec vos commentaires, surtout si certaines de mes analogies et explications sont erronées.

La pile d’argent

Ce cadre commence par ce que j’appelle la « pile d’argent » – non, pas une pile d’argent, mais un analogue à l’idée d’une pile de logiciels.

Regardons chaque partie de la pile, ses antécédents historiques et son rôle dans le système financier.

Le grand livre

Historiquement, la profession comptable a été la cible de blagues, synonyme d’« ennuyeux ». Mais l’humble comptable est en réalité le fondement de la société humaine.

Ce n’est pas un hasard si les tout premiers exemples connus d’écriture sont les enregistrements cunéiformes affichés sur des tablettes d’argile du grand livre de l’ancienne Mésopotamie, berceau de la civilisation. L’une de ces tablettes comprend ce que l’on pense être le tout premier nom jamais enregistré : celui d’un comptable sumérien du nom de Kushim.

Pour créer un système d’échange fonctionnel, dans lequel les habitants d’une communauté plus vaste qu’un simple village pourraient conclure des contrats pour échanger des biens et des services, les sociétés avaient besoin d’un système fiable de tenue de registres pour suivre la livraison et le règlement de ces les accords. C’est ce que ces anciennes tablettes permettaient.

La technologie d’enregistrement et de stockage de ces transactions a, bien sûr, énormément évolué, passant de tablettes d’argile à des fermes de données géantes. Mais dans TradFi, le principe de base régissant la création et la conservation de cet enregistrement fiable n’a pas changé : il est centralisé, maintenu par un tiers de confiance. Autrefois, c’était des comptables sumériens comme Kushim. Il s’agit désormais d’institutions telles que les banques, les plateformes et applications Internet, ou les agences gouvernementales.

Monnaie

La véritable partie « argent » de la pile d’argent a émergé aux côtés des tablettes comptables, du moins sous la forme que nous reconnaissons actuellement : les devises. Les devises ont donné aux gens un moyen d’échange, une unité de compte communément reconnue avec laquelle mesurer la valeur d’un bien ou d’un service et une réserve de valeur qui peuvent être convertis à l’avenir en ces choses de valeur réelle.

Pour moi, l’argent est mieux compris comme une technologie sociale. C’est un système auquel nous croyons tous collectivement, un système qui nécessite une base partagée de confiance dans la valeur communément reconnue de la monnaie. Faire en sorte que cette confiance s’étende à de grandes communautés a nécessité une coordination. Ainsi, en l’absence d’un système de gouvernance décentralisé pour y parvenir, l’État s’est emparé de ce rôle. La relation entre le gouvernement et l’argent s’est formée très tôt.

Un grand pas dans la technologie de l’argent s’est produit à la fin du XVe siècle lorsque la famille Médicis a adopté la comptabilité en partie double, une version de l’ancienne comptabilité développée pour la première fois en Arabie, et l’a appliquée à la banque. Cela a permis une mise à l’échelle massive des paiements et de la fonction d’échange de la monnaie, car elle ne dépendait plus des transferts de la devise physique sous-jacente. Il a également forgé une relation symbiotique profonde entre les banques et les émetteurs de cette monnaie physique, créant les deux faces d’un système monétaire centralisé.

Dette

Ces mêmes banques ont alimenté le développement du crédit. Au fur et à mesure qu’ils devenaient essentiels aux systèmes monétaires, ils ont commencé à accumuler l’épargne de la société, amassant auprès des personnes disposant de fonds excédentaires une réserve géante de liquidités autrement dormantes à réutiliser en prêts pour ceux qui ont un déficit de fonds.

De là est née une machine complexe pour générer du crédit, un système d’institutions imbriquées qui stimulent l’activité économique et réinjectent de la valeur dans le système bancaire sous forme d’épargne. C’est la boucle de rétroaction de la réserve fractionnaire qui est à la base de la majeure partie de l’argent qui circule dans notre économie. Ce système comprend désormais un vaste éventail d’investisseurs non bancaires, de prêteurs et d’autres institutions qui alimentent le crédit mondial.

Incontrôlée, cette machine a inévitablement alimenté les crises alors que les bulles d’investissement se sont développées puis éclatées, ce qui a conduit à la formation de banques centrales et d’un cadre réglementaire financier complexe qui impose des règles aux entités centralisées qui profitent de ce système.

Biens

L’évolution d’une économie plus complexe nécessitait également un cadre juridique plus complexe pour la façon dont les êtres humains définissaient la propriété, d’abord, des biens, des terres et d’autres biens physiques, puis des droits contractuels aux services et des créances financières.

Les droits de propriété étaient formalisés sous la forme de certificats et d’actes dans lesquels une autorité de certification – telle qu’un bureau des titres fonciers – attestait la propriété d’une personne sur la propriété en question. Une extension importante de cela a été la création de certificats d’actions, qui certifiaient la revendication d’un investisseur de propriété partielle dans une société par actions à responsabilité limitée et leurs droits à des distributions futures de bénéfices.

Définir les droits de cette manière a donné aux premières sociétés anonymes telles que la Dutch East India Co. et la British East India Co. la capacité de mobiliser de vastes quantités de capitaux.

De nos jours, des enregistrements électroniques sont utilisés plutôt que des certificats papier, et ils sont généralement gérés par les banques dépositaires pour le compte des institutions d’investissement.

La pile d’argent décentralisée

Le problème central de la pile d’argent TradFi est que tous ses composants exigent que les participants du système fassent confiance à une entité centralisée. Il faut faire confiance à quelqu’un ou à une institution pour tenir le grand livre, émettre la monnaie, coordonner la conversion de l’épargne à court terme en prêts à plus long terme et certifier les droits de propriété des personnes.

Cet impératif de confiance implique que l’entité centralisée a la capacité d’agir dans son propre intérêt contre ceux des utilisateurs du système. Pour cette raison, la société a développé un ensemble complexe de lois, de règlements, de procédures comptables et d’audit pour donner aux gens la confiance dont ils ont besoin pour utiliser ces services. Tout cela ajoute des frictions à nos transactions et, en fin de compte, pèse sur l’économie avec des coûts énormes.

C’est là qu’intervient la promesse décentralisatrice et désintermédiatrice des crypto-monnaies, des blockchains, des actifs numériques et des contrats intelligents.

Ces technologies se réunissent pour forger une version décentralisée de la pile d’argent. Voici comment cela se présente :

Ledger = blockchains comme Bitcoin et Ethereum

Devise = bitcoin la devise, l’éther et/ou d’autres véhicules de paiement en crypto-monnaie

Dette = DeFi

Propriété = jetons non fongibles (NFT)

Nous avons encore beaucoup de chemin à parcourir avant que ce système puisse pleinement s’intégrer et évoluer au point où il devienne le modèle par défaut du capitalisme mondial.

Une étape pour résoudre ce problème consistera à déterminer quelles parties du système nécessiteront toujours l’engagement d’entités centralisées nouvelles ou traditionnelles, et quelles parties peuvent être gérées par des jetons sans autorisation, des chaînes de blocs et des contrats intelligents. Déterminer le rôle que doivent jouer les gouvernements et la réglementation est également un travail difficile en cours.

Cependant, si nous pouvons parvenir à une compréhension commune de la façon dont ce nouveau système utilise différentes méthodes pour obtenir des résultats similaires à ceux de l’ancien système, ce processus de développement sera moins tortueux. La pile d’argent décentralisée est ma modeste tentative d’aider dans cet effort.

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