Powers On… Top 5 des développements juridiques et réglementaires cryptographiques de 2021 – Cointelegraph Magazine

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Tout en dirigeant les pratiques nationales de contentieux en valeurs mobilières, de fonds spéculatifs et de défense de la SEC dans mon dernier cabinet d’avocats, BakerHostetler, les membres de mon équipe de pratique et moi-même préparions une liste annuelle des principaux développements et affaires dans le domaine chaque décembre.

Il s’agissait généralement d’une liste des 10 meilleurs qui était ensuite publiée par Wolters Kluwer dans l’une de ses publications CCH et par BakerHostetler en tant que publication distincte destinée à nos clients cabinets d’avocats. Maintenant que je suis officiellement « retraité » de la pratique d’un cabinet d’avocats et que ces jours-ci, je consacre l’essentiel de mon attention professionnelle à l’espace blockchain et crypto, mon éditeur, Max Yakubowski, et j’ai pensé qu’il était logique de faire quelque chose de similaire pour les lecteurs de Cointelegraph.


S’allume… est une chronique d’opinion mensuelle de Marc Powers, qui a passé une grande partie de ses 40 ans de carrière juridique à travailler sur des affaires complexes liées aux valeurs mobilières aux États-Unis après un passage à la SEC. Il est maintenant professeur adjoint au Florida International University College of Law, où il enseigne un cours sur « Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations ».


Voici donc ma liste des cinq meilleurs pour 2021. Elle contient quelques mises en garde. D’une part, l’espace blockchain a tellement de dimensions, certaines impliquant la finance et d’autres non. Les cas d’utilisation de cette technologie de grand livre se développent chaque année, limités uniquement par l’ingéniosité humaine. Cette liste se concentre sur les développements de cette année qui affectent les transactions et les systèmes financiers. Il se concentre également sur ce que je perçois comme une réglementation, une législation et des litiges clés affectant l’écosystème. Ensuite, il s’agit d’une liste des cinq premiers, pas d’un top 10. Bien que oui, il existe des dizaines de problèmes et d’éléments qui sont transformateurs, ce serait une pièce beaucoup plus longue. Enfin, certains des éléments de la liste sur lesquels j’ai déjà écrit dans les colonnes précédentes, ils seront donc familiers aux lecteurs réguliers. En conséquence, je ne ressens pas le besoin de fournir de longues explications sur les raisons pour lesquelles un élément a été inscrit sur la liste.

1. Le Salvador adopte le BTC comme monnaie nationale

De retour en juin, au Conférence Bitcoin 2021 à Miami, le président salvadorien Nayib Bukele a annoncé qu’il chercherait à faire adopter par le Salvador le Bitcoin comme monnaie nationale. À l’époque, le pays utilisait le dollar américain comme monnaie officielle depuis 2001, abandonnant à l’époque sa monnaie locale, le colón. En peu de temps, le corps législatif du pays a adopté des lois exigeant qu’à partir de septembre, tous les établissements commerciaux doivent accepter Bitcoin comme monnaie légale, à quelques exceptions près. Portefeuilles contenant 30 $ en BTC ont également été mis à disposition aux citoyens par les banques du petit pays. Ce n’était pas un choix volontaire pour les entreprises; c’était plutôt une nécessité, ce qui rend cet événement si important.

Ce fut un moment décisif pour les nations souveraines, car d’autres pays ont commencé à faire de même, notamment le Panama et l’Ukraine. Alors que d’autres pays ont adopté la technologie blockchain pour certaines parties de leurs systèmes financiers et gouvernementaux – comme la Géorgie exigeant que les enchères immobilières gouvernementales se déroulent sur une blockchain – c’est différent et plus important. C’est pour l’économie de tout le pays.

2. La législation « éveillée » des États-Unis sur les transactions blockchain

En novembre, le Congrès a finalement adopté la décision de l’administration Biden Législation sur les infrastructures de 1,2 billion de dollars— au moins la partie du projet de loi qui visait en réalité à construire et à reconstruire nos ponts, nos routes, nos voies ferrées et nos télécommunications. Dans le cadre du projet de loi, officiellement appelé Loi sur l’investissement dans l’infrastructure et l’emploi, il y a un modification du chapitre 6045 du code des impôts, qui exige la déclaration aux citoyens engagés dans des opérations sur titres, avec une définition trop large de « courtiers ». Il exige des informations de déclaration fiscale par les sociétés de courtage traditionnelles de leurs clients. Cependant, le projet de loi pourrait sans doute être interprété pour imposer cette exigence de déclaration importante aux mineurs et aux développeurs de blockchain, ce que beaucoup au Congrès considèrent comme mauvais pour la cryptographie et autoritaire.

L’importance de cette disposition fiscale est qu’il s’agit de l’un des premiers efforts du gouvernement fédéral « pour mieux intégrer les actifs numériques, comme la monnaie virtuelle, dans le code des impôts de notre pays ». selon à une lettre du 14 décembre de six sénateurs à la secrétaire au Trésor Janet Yellen, que Yellen fasse ce qu’ils demandent ou non. Ces sénateurs sont Rob Portman, Mark Warner, Kyrsten Sinema, Cynthia Lummis, Pat Toomey et Mike Crapo — membres des deux principaux partis politiques. Il est également significatif que non seulement la technologie soit soutenue au Sénat, mais qu’il existe désormais également un Congressional Blockchain Caucus.

Le caucus est un groupe bipartite de membres de la Chambre des représentants dédié à l’avancement de la technologie avec “une approche réglementaire légère”, selon son énoncé de mission. En août 2020, il a écrit à l’Internal Revenue Service pour demander clarté sur la façon dont l’agence taxerait les récompenses globales résultant de la preuve de participation processus de validation. Au moment d’écrire ces lignes, le site Web du caucus répertorie 35 membres de la Chambre, un nombre important.

3. Le président de la Réserve fédérale Powell est ouvert aux avantages de la blockchain pour le système financier

À plus d’une occasion l’année dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré publiquement et lors d’audiences au Congrès qu’il voyait certains avantages pour les systèmes financiers mondiaux et américains à utiliser la blockchain et les actifs numériques. En mars, il a déclaré sur CNBC que si Bitcoin n’était pas une très bonne réserve de valeur ou monnaie, c’était un actif spéculatif comme l’or. Par la suite, il a précisé que la Fed a aucune intention d’interdire la crypto.

Il y a quelques jours, Powell a reconnu que il n’envisage pas l’Armageddon que voient les ennemis de la crypto. Il a clairement indiqué qu’il ne considérait pas la crypto comme un danger pour le système financier pour le moment. En ce qui concerne les pièces stables, il a déclaré qu’elles “peuvent certainement être une partie utile et efficace du système financier au service des consommateurs si elles sont correctement réglementées”.

Si vous repensez à quelques années en arrière, les crypto-monnaies – et les blockchains d’où elles proviennent – étaient verboten au sein du gouvernement fédéral. Personne n’avait le droit de les embrasser. Il me semble donc qu’il y a eu une évolution claire et une maturation de la réflexion de la part de Powell sur ces choses et les aspects utiles des actifs numériques pour notre économie et le système financier mondial. Compte tenu de l’influence considérable de Powell sur notre économie et notre stabilité économique, probablement encore plus que notre président, il s’agit d’une évolution très positive. Toutes ces discussions semblent être un précurseur d’une monnaie numérique de banque centrale émise par la Fed.

4. La SEC autorise Bitcoin ETF pour les clients de détail

le nouveau président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, a un parti pris clair envers son ancien employeur, la Commodity Futures Trading Commission, où il a été président de 2009 à 2014. Pourtant, il fait toujours avancer la balle pour la crypto, bien que lentement.

Depuis plusieurs années maintenant, diverses sociétés financières ont cherché à vendre des fonds négociés en bourse basés sur Bitcoin et d’autres actifs numériques. Les ETF détiennent un panier de titres ou d’actifs, comme le S&P 500 ETF, qui détient tous les titres de l’indice S&P 500. Les FNB sont généralement des produits de placement moins coûteux pour les investisseurs particuliers que les fonds communs de placement. Pourtant, pendant la présidence de l’ancien président de la SEC Jay Clayton, chaque fois que l’un des plus d’une douzaine d’ETF était présenté à la SEC, il n’approuvait pas l’efficacité de l’offre publique, la tuant de fait.

En octobre, cependant, les choses ont changé. La seconde a permis le premier Bitcoin ETF pour négocier sur les marchés publics américains : l’ETF à terme ProShares Bitcoin. Pourtant, il y avait un hic. L’ETF approuvé est basé sur les contrats à terme Bitcoin, et non sur le BTC sous-jacent lui-même trouvé sur le marché au comptant, révélant les préjugés de Gensler de ses années à la CFTC. Pour moi, il n’y a aucune raison légitime d’autoriser un ETF à terme mais pas un ETF au comptant. En effet, un ETF à terme, qui nécessite un roulement de contrats à terme, est plus coûteux à gérer.

En outre, le nombre de contrats pouvant être achetés en vertu des règles actuelles des limites de position de la CFTC est limité. Il n’y a pas de restriction similaire pour les ETF au comptant. L’affirmation selon laquelle les marchés du Bitcoin se trouvent sur des marchés réglementés tels que le CME depuis des années et que le marché à terme est donc un marché plus stable et plus ordonné pour un ETF est absurde. Néanmoins, à un moment donné, un ETF spot sera approuvé, et le fait que tous les investisseurs particuliers puissent désormais acheter du Bitcoin, même de manière dérivée, est une avancée significative à la fois pour la technologie et l’actif alternatif.

5. Ripple combat la SEC devant les tribunaux

Dans les derniers jours de la SEC dirigée par Clayton, le canard boiteux en décembre 2020, la Commission a autorisé et a déposé une plainte contre Ripple et deux de ses mandants, alléguant que les défendeurs se sont livrés à des offres publiques de titres non enregistrées de XRP sur une période de plusieurs années. Comme discuté dans une de mes colonnes plus tôt cette année, il s’agissait d’une action malavisée et trop agressive qui n’avait pas besoin d’être intentée.

Entre autres raisons, on peut se demander si le jeton XRP était une « sécurité » en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. En outre, un autre régulateur gouvernemental, le Financial Crimes Enforcement Network, s’était déjà plaint en 2013 à Ripple que ses offres constituaient des échanges de « devises », obligeant ainsi Ripple à s’enregistrer en tant qu’« échangeur » d’entreprise de services monétaires auprès de l’agence. Ainsi, Ripple s’est enregistré et a été condamné à une amende de 700 000 $ par le FinCEN à titre de pénalité pour enregistrement et violations de la LBA en 2015, pour ensuite avoir une agence fédérale distincte – la SEC – qui a affirmé cinq ans plus tard que les mêmes offres étaient des offres publiques de « titres ». Les actions répétitives de plusieurs régulateurs américains pour des transactions sous-jacentes similaires sont injustes et inutiles.

Si j’étais un parieur, ce que je suis, je dirais que la SEC perdra ce combat – ce que je veux dire, le tribunal constatera que le XRP n’est pas une « sécurité », que les ventes de XRP par les dirigeants de Ripple n’étaient pas publiques. offres ici aux États-Unis, ou qu’une injonction contre les défendeurs n’est ni nécessaire ni accordée. Ce combat et la décision subséquente de la juge Analisa Torres pourraient être monumentaux.

Voilà, lecteurs – ma liste des cinq meilleurs.

Profitez des vacances et puissions-nous bientôt vaincre le COVID-19 dans le monde entier. Vous entendrez bientôt à nouveau mes ruminations en 2022 !


Marc Pouvoirs est actuellement professeur adjoint au Florida International University College of Law, où il enseigne « Considérations relatives à la blockchain, à la cryptographie et à la réglementation » et « Droit Fintech ». Il a récemment pris sa retraite d’un cabinet d’avocats Am Law 100, où il a construit à la fois son équipe de pratique nationale en matière de litige en valeurs mobilières et d’application de la réglementation et sa pratique du secteur des fonds spéculatifs. Marc a commencé sa carrière juridique dans la division Enforcement de la SEC. Au cours de ses 40 années d’exercice du droit, il a été impliqué dans des représentations, notamment le stratagème de Bernie Madoff Ponzi, une récente grâce présidentielle et le procès pour délit d’initié de Martha Stewart.


Les opinions exprimées n’engagent que l’auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph ni du Florida International University College of Law ou de ses sociétés affiliées. Cet article est à des fins d’information générale et n’est pas destiné à être et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou d’investissement.


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