Où va la DeFi à partir d’ici? 4 au 11 novembre

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Cette semaine est définitivement plus calme, plus positive que la précédente. Et il y a de bonnes raisons d’être optimiste pour les taureaux DeFi aussi. Car le marché a affiché une reprise décente depuis ma dernière newsletter.

Les gens l’appellent un rallye «blue chip», ce qui signifie que ce sont des noms familiers qui sont en tête des charts. Du moins c’est la définition standard, cela peut aussi faire référence à leurs logos bleus. C’est AAVE et YFI qui se sont le plus haussier. Suivis de bonnes reprises pour Curve et Synthetix. Ce sont de grands noms, mais en même temps, je donnerais le surnom de «blue chips» à des trucs comme Uniswap, Compound, Maker. Qui ont tous fait des gains tièdes au mieux.

Nouveau sur la finance décentralisée, c’est par là pour l’explication => la DeFi expliquée

Dans tous les cas, l’indice de DeFi Pulse se porte plutôt bien:

Mais pour moi, cela ressemble à un rebond des conditions de survente. Ce qui se produit même dans les marchés baissiers profonds. La baisse a stimulé la discussion sur ce dont nous avons été témoins exactement cet été. Est-ce que c’est comme 2017 ou 2016? Le premier a eu un bref temps de recharge autour de septembre-octobre pour terminer l’année en beauté. Le second était juste assez constant mais a produit une croissance lente pour revenir aux sommets historiques précédents.

Autant les «leaders d’opinion» sur Twitter aiment être optimistes sur tout. Je dirais que nous sommes fermement dans le camp de 2016. Et il y a ce graphique qui cloue le point si succinctement:

Google Trends pour Bitcoin (rouge), Ethereum (jaune), DeFi (bleu).

Il y a en effet une bosse assez importante pour les recherches DeFi autour de l’été. Vous ne le voyez pas? C’est parce que ses performances relatives sont pâles. Même par rapport à la crypto-monnaie dans son ensemble, et que la sensibilisation du grand public comme en 2017 est sortie de nulle part. Mais il convient de mentionner que ces résultats proviennent d’un départ arrêté:

Recherche DeFi filtrée par catégorie «marchés financiers».

Il y a certainement un argument positif à trouver ici. Car il semble que nous soyons toujours en haut de la première manche.

Mais en même temps, je pense que ce rallye DeFi résume simplement les pires aspects de 2016 et 2017 en un seul. Nous avons vu beaucoup de naïveté du marché. Et une défaillance fondamentale de l’infrastructure backend. Qui a entraîné des frais gigantesques – essentiellement 2017. Et en même temps, le Joe moyen n’en a tout simplement pas entendu parler – c’est 2016.

Le PDG de FTX dit maintenant que même Ethereum 2.0 ne serait pas suffisant pour faire face à une charge approchant même la popularité grand public. Ce qui est raisonnable compte tenu des exigences de traitement beaucoup plus élevées des contrats intelligents DeFi.

Pour tout comprendre sur les contrats intelligents => les Smarts contracts

Dans l’ensemble, je pense que le secteur ne reprendra probablement pas sa croissance tant que nous n’aurons pas une bien meilleure mise à l’échelle. Des nouvelles prometteuses sur ce front pour 2021. Et plus de cas d’utilisation que de simplement jouer à des jeux Ponzi ou, au mieux, de prêter pour de riches crypto-baleines.

Les smarts contracts pourraient bientôt acheter des choses sur Craigslist,

Un élément assez cool que j’ai couvert cette semaine est la naissance du protocole Boson. Une primitive DeFi pour l’achat de biens physiques avec la blockchain. Cela semble assez fou mais le concept est relativement solide.

Vous disposez de ces tokens non fongibles représentant une réclamation sur un élément particulier. Plus précisément, il représente un séquestre bidirectionnel entre un acheteur et un vendeur. C’est comme tenir des offres Craigslist tokenisées, ce qui est un concept assez soigné. Le NFT peut ensuite être échangé contre son produit sous-jacent. Et les aspects économiques de celui-ci sont conçus pour minimiser l’arbitrage par des tiers à mesure que le système mûrit.

De toute évidence, je ne peux pas garantir les spécificités du projet. Et savoir si la proposition prévue trouvera de l’intérêt, ou même fonctionnera simplement en principe. Il y a beaucoup de pièces mobiles là-bas avec plusieurs ensembles d’obligations et d’incitations. Donc je suis sûr que beaucoup de tests seront nécessaires.

Pour le moment, ils envisagent les parachutages physiques et les points de fidélité comme le principal cas d’utilisation. Ce qui, selon moi, est quelque chose qui intéresse les grandes entreprises. Mais en général, je suis enthousiasmé par tout nouveau projet qui tente de combler le écart entre la blockchain et le monde.

La fin du Yield Farming ?

Les détenteurs de tokens Uniswap ont programmé un appel communautaire jeudi. Pour discuter de la question de savoir si les récompenses minières de liquidité devraient être autorisées à expirer le 17 novembre.

Uniswap est actuellement de loin le plus grand projet en valeur totale verrouillée. Avec un chiffre d’affaires de 3 milliards de dollars. Bien qu’elle ait toujours été assez forte, même seule, l’extraction de liquidités d’UNI l’a propulsée vers de nouveaux sommets pour des raisons assez évidentes.

Pour Uniswap, le yield farming a un objectif très tangible. Soutenir la liquidité sur les paires d’Ether, car les traders sont incités à rejoindre les pools de liquidités pour collecter le jeton.

Pour tout comprendre sur le Yield Farming => le Yield Farming

Cela avait définitivement sa marque – Uniswap est un endroit incroyablement liquide pour ETH. Vous pouvez placer des transactions pour des centaines de milliers de dollars sans pratiquement aucun dérapage.

Mais les détenteurs existants paient cela avec dilution. Et c’est sans doute l’une des raisons pour lesquelles le prix d’UNI est si bas.

La communauté devrait, et le fera probablement, évaluer cela comme s’il était le PDG d’une hypothétique Uniswap Co. Bien que la société ne perde pas vraiment d’argent parce que la crypto a internalisé le meme «money printer go brrr» encore mieux que la Fed, ça vaut encore la peine de faire une analyse coûts-avantages.

J’ai parlé du coût, maintenant quels sont les avantages? Plus d’utilisateurs, plus de liquidités, donc en théorie, il devrait y avoir plus de volume. Nous voyons en quelque sorte une confirmation de cela, car les volumes restent élevés malgré le ralentissement du marché:

Le problème que je vois avec le subventionnement de la liquidité à l’heure actuelle, c’est qu’il n’y a aucun avantage concurrentiel. Habituellement, vous subventionnez les utilisateurs pour gagner des parts de marché. Mais Uniswap est désormais bien ancré et domine clairement le marché.

Dans l’ensemble, je pense que plus tôt nous abandonnerons l’impression d’argent pour subventionner quelque chose, mieux ce sera. Mon opinion ici est évidemment juste cela, mon opinion, alors n’hésitez pas à être en désaccord avec moi.

Un rappel de pourquoi la DeFi est bon

Cred a déposé son bilan cette semaine.

Comme ses concurrents BlockFi et Celsius, il offrait du rendement sur un large panier de crypto-monnaies. En particulier celles qui ne sont pas sur le réseau Ethereum.

Personne ne sait vraiment ce qu’il a fait avec cette crypto. Il a évidemment été prêté à d’autres, peut-être des institutions et des commerçants. Mais nous n’avons pas de véritable moyen de vérifier.

Et c’est exactement pourquoi la DeFi est tout simplement meilleur. Vous savez qu’il obéit à certaines règles. Tout se fait sur une blockchain transparente. Évidemment, cela n’a pas complètement éliminé les escroqueries ou les comportements douteux. Et vous échangez le risque de garde contre le risque de contrat intelligent. Mais il est préférable de savoir que votre argent est à sa place.

Et en passant, je sais que certaines des entreprises susmentionnées essaient de se positionner en tant que la DeFi ou «non aux banques». Le problème est que la différence entre la DeFi et les banques n’est pas «crypto ou pas de crypto». C’est «garde ou pas de garde». Les prêteurs crypto centralisés échouent à ce test décisif crucial.

Je pense également que les fans de la DeFi sous-estiment à quel point ses éléments constitutifs sont proches du système financier traditionnel. Certains vont jusqu’à dire que la DeFi peut empêcher une répétition du crash de 2008 parce que tout est sur-garanti et transparent. Je ne pense pas que ce soit un argument particulièrement fort. Etant donné le nombre de produits dérivés à effet de levier que nous avons vus jusqu’à présent. Je peux presque sentir qu’une crise financière de la DeFi finira par arriver. Parce que les gens se seront surendettés sur un token Uniswap étrangement soutenu par Curve-Aave-Compound Dai. Qui est soutenu par un dérivé de stacking  d’Ether.

T’as pas tes clefs (privés) c’est pas tes sous

Mais à un niveau individuel, des cas comme Cred ne sont qu’une publicité pour la DeFi. Pas vos clés, pas vos pièces. Tout le monde dans la cryptographie, y compris les Bitcoiners, peut convenir que l’un des principaux objectifs de ce mouvement est de reprendre le contrôle de vos finances.

La DeFi excelle à pousser le principe de l’auto-garde à de nouvelles frontières, et c’est vraiment ce pour quoi il devrait être apprécié.

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