Moins de 20% des mineurs de liquidité de Compound détiennent des jetons COMP

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Selon les dernières recherches, l’un des plus grands protocoles de l’industrie de la DeFi est confronté à une crise des incitations.
Dans son rapport, Alex Kroeger, un chercheur d’Ethereum, a constaté que la plupart des mineurs de liquidité de Compound ont peu ou pas d’intérêt économique dans le protocole et ne participent pas à la gouvernance du protocole.

Le rapport a analysé les 100 principaux comptes accumulés par COMP à partir de l’extraction de liquidités afin de démontrer que l’extraction de liquidités sur Compound doit être sérieusement corrigée.

Les mineurs de Compound ne sont pas des hodlers

L’un des premiers protocoles à introduire l’extraction de liquidités, Compound s’est rapidement développé pour devenir une centrale de DeFi. Avec plus de 12 milliards de dollars de valeur totale verrouillée (TVL), il s’agit du cinquième plus grand protocole de la DeFi selon Dapp Radar.

Mais, verser des incitations aux utilisateurs et à ceux qui contribuent à la liquidité du protocole a un coût. Le chercheur Alex Kroeger soutient que les incitations à la liquidité diluent les fournitures de jetons et récompensent les utilisateurs qui ne contribuent en rien à la gouvernance d’un protocole.

Kroeger a analysé les 100 principaux comptes de COMP accumulés à partir de l’extraction de liquidités et a constaté qu’ils avaient accumulé un total de 808 825 jetons COMP, ce qui équivaut à environ 270,9 millions de dollars. Ces comptes représentent 69 % de tous les COMP extraits, ce qui signifie qu’ils constituent la majorité des détenteurs de COMP.

Cependant, très peu de ces comptes finissent par détenir les jetons. Selon le rapport, seuls 19% des comptes ont conservé plus de 1% du COMP qu’ils ont réclamé, déversant 99% de leurs incitations de liquidité sur le marché.
Un infime 7 % des comptes ont conservé plus de 50 % de leurs incitations de liquidité.

Lorsqu’il s’agit de participer à la gouvernance du protocole, les chiffres brossent un tableau bien plus sombre : sur les 100 premières adresses, une seule a déjà voté sur une proposition de protocole.

« Les programmes d’extraction de liquidités méritent plus d’attention dans la gouvernance DeFi de manière plus générale : atteignent-ils les objectifs visés ? Dans le cas de Compound, il semble clair que les incitations à l’extraction de liquidités sont un mauvais moyen de transformer les utilisateurs en intendants du protocole. » le rapport a conclu.

Néanmoins, il existe une solution au problème de Compound.

Kroeger propose uniquement d’encourager les prêts sur le protocole pour décourager les mineurs de liquidités d’emprunter et de prêter récursifs. Les prêteurs ont tendance à être plus intéressés à obtenir un rendement de manière passive et à participer à la bonne gouvernance à long terme.

Pour mieux aligner les incitations de ces mineurs de liquidité, il propose également d’introduire un calendrier d’acquisition des tokens accumulés. Les tokens COMP avec un calendrier d’acquisition pourraient alors eux-mêmes être tokenisés et ces tokens pourraient conserver des droits de gouvernance.

Et enfin, comme alternative à l’extraction de liquidités, le protocole pourrait complètement réorganiser son modèle en « extraction de la gouvernance ». Au lieu de distribuer des jetons aux utilisateurs qui bloquent du capital dans le protocole, Compound pourrait distribuer des jetons en fonction des contributions.


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