lorsqu’un fournisseur de liquidité subit une perte temporaire de fonds en raison de la volatilité d’une paire de négociation

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DeFi est un tout nouveau monde qui permet de gagner de l’argent grâce à l’agriculture ou à mille autres méthodes. Parmi ces méthodes, il y a la possibilité de gagner des frais sur des échanges décentralisés comme Uniswap en fournissant des liquidités aux paires de trading. Il est même possible de gagner de l’argent en fournissant des liquidités à des pièces stables, telles que USDT-USDC etc. Mais dans ce cas, les bénéfices seront très faibles car il y a déjà beaucoup de liquidités fournies par d’autres personnes. Pour ceux qui décident de bloquer leurs fonds sur des paires avec moins de liquidités, les gains seront beaucoup plus élevés mais les risques seront également plus élevés. Quels risques? Le célèbre Perte impermanente!

Perte impermanente – Qu’est-ce que c’est?

La perte impermanente est une caractéristique que l’on retrouve dans tous les pools de liquidité des AMM, c’est-à-dire des teneurs de marché automatisés. Le risque de perte impermanente est la possibilité que les jetons détenus dans un pool perdent de la valeur au lieu de simplement détenir les jetons. La perte de valeur doit être comprise à la fois en termes absolus et relatifs. Comme nous le verrons, la valeur exprimée en monnaie fiduciaire peut augmenter, mais dans une moindre mesure que dans une stratégie d’achat et de conservation. En d’autres termes, la perte impermanente est la différence entre détenir les jetons dans un market maker automatisé et les conserver dans un portefeuille propriétaire.

Cela se produit lorsque le prix des jetons chez un market maker automatisé diverge dans n’importe quelle direction. Plus la divergence est grande, plus la perte est grande. Elle est appelée «perte impermanente» car tant que les prix relatifs des jetons du pool reviennent à l’état dans lequel ils se trouvaient lors de l’entrée dans l’AMM, la perte disparaît et vous gagnez 100% des frais de négociation.. Cependant, ce réalignement n’a pas toujours lieu.

Disons qu’il existe un pool de liquidité lié à la paire ETH / USDC.

Supposons également que le ratio commercial actuel entre ETH et USDC soit de 1: 300. En d’autres termes, 1 ETH coûte 300 $, l’USDC étant une pièce stable indexée en dollars.

Perte impermanente – Exemple

Supposons que dans le pool de liquidités ETH / USDC, il y ait 15 ETH et 4500,00 USDC, avec une valeur totale de 9000,00 $.

Dans cet exemple:

  • les fournisseurs de liquidité contrôlent une quantité de jetons d’une valeur de 9 000,00 $: 15 ETH (4 500,00 $) + 4 500 USDC (4 500,00 $) = 9 000,00 $;
  • un utilisateur en dehors du pool de liquidité, qui détient simplement le même montant des jetons respectifs, a également des jetons d’une valeur de 9 000,00 $.

Mais supposons que sur les bourses externes, le prix de l’ETH augmente de 15%. Cela ouvre des opportunités d’arbitrage.

Les arbitragistes sont incités à acheter de l’ETH (car son prix est inférieur à celui des autres bourses) dans le pool Uniswap ETH / USDC et à le vendre sur une autre bourse pour profiter de l’écart qui s’est produit entre les différents marchés.

Supposons que l’arbitrageur veuille acheter 40,00 USDC d’ETH. Il enverra ensuite 40 USDC au pool et recevra 0,13 ETH en retour:

  • 15 * 4500 = 67500 (invariant avant l’échange)
  • 67,500 / 4,540 = 14,87 (nouveau ETH_pool après l’envoi de l’USDC)
  • 15-14,87 = 0,13 (ETH reçu par l’arbitrageur)

L’arbitrageur a payé en moyenne 307,69 USDC pour son ETH (avec un glissement de 2,56%). Il vend ensuite 0,13 ETH sur une autre bourse pour 345,00 USDC (nous avons mentionné que le prix de l’ETH / USDC a augmenté de 15% par rapport à 300,00 USDC), soit 44,85 USD. L’arbitrageur fait un bénéfice de 4,85 $: il a initialement investi 40 USDC pour acheter 0,13 ETH à 307,69 USDC, qu’il a revendu à 345,00 USDC.

Analysons le statut après cette transaction:

  • fournisseurs de liquidité dans le pool de jetons de contrôle d’une valeur de: 4540 USDC (4540,00 $) + 14,87 ETH (4540,00 $) = 9 080,00 $;
  • ceux qui détiennent simplement les jetons dans leur portefeuille se retrouvent avec une valeur de: 4500 USDC (4500,00 $) + 15 ETH (5175,00) = 9675,00 $.

Bien que les fournisseurs de liquidité de cet exemple n’aient pas subi de perte en termes absolus, ils ont subi une perte par rapport à une simple stratégie d’achat et de conservation, qui leur aurait rapporté plus d’argent.

Maintenant que vous savez ce qu’est une perte impermanente, c’est à vous de décider si vous voulez gagner de l’argent avec des pools de liquidités ou héberger le jeton tu veux!


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