Les curieuses implications des stablecoins algorithmiques, du 2 au 9 décembre

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Ceci est le dernier numéro de Finance Redefined, la newsletter DeFi-centric de Cointelegraph livrée aux abonnés tous les mercredis.

Une semaine relativement calme à DeFi m’a finalement donné une marge de manœuvre pour parler d’un sujet que je reportais depuis presque le début de cette newsletter, à savoir: Qu’est-ce qui se passe avec l’obsession étrange de DeFi pour les pièces de monnaie stables algorithmiques?

Il y en a tellement et tant de nouveaux projets reçoivent une attention déraisonnable. Le dernier en date est Basis Cash, qui a fait tourner la tête de plusieurs agriculteurs cette semaine.

Graphique BAC par CoinGecko. Il est censé se négocier à 1 $.

Cette semaine a également vu le lancement complet du jeton de gouvernance NSBT de Neutrino, qui est utilisé pour soutenir les réserves des pièces stables du projet. Neutrino n’est pas entièrement algorithmique, car il tire finalement sa valeur de sa garantie de jetons WAVES. Dai n’est pas non plus un stablecoin algorithmique pour des raisons analogues.

Les pièces de monnaie stables algorithmiques, telles que définies par MakerDAO lui-même, utilisent la manipulation de l’offre ou l’achat et la vente du marché pour suivre un prix unitaire particulier – généralement 1 $.

Le jeton algorithmique le plus ancien est peut-être Ampleforth, bien que lors de l’été de DeFi, nous ayons également assisté à la création de projets similaires tels que Yam et Based. Le principe de base de ces pièces est que les contrats intelligents augmentent et réduisent l’offre à des intervalles prédéfinis. Si les oracles détectent que la pièce se négocie pour plus de 1 $ environ, l’offre augmente. Si cela vaut moins, fournissez des contrats.

Le mécanisme s’appelle un rebase et il est extrêmement puissant. Il s’agit généralement d’un ajustement de 10% de l’écart par rapport à 1 $, chaque jour. Donc, si le prix est de 3 $, l’offre change de 20%, composée chaque jour. Cela fonctionne généralement assez bien pour finalement l’amener à 1 $.

Pour la famille Ampleforth et Yam, les changements d’approvisionnement affectent chaque portefeuille contenant les pièces. Si vous aviez 1 000 jetons un jour, vous pourriez en avoir 1 100 le lendemain, sans rien faire vous-même. La base est légèrement différente, car elle limite les rebases à ceux qui veulent prendre les risques et les récompenses associés.

Désormais, Ampleforth ne s’est jamais qualifié de stablecoin, préférant la catégorisation des «actifs non corrélés». Mais il cible la «valeur» 2019 de l’USD et il est communément appelé un stablecoin. Les autres projets ne sont pas si timides de ce surnom.

Voici le kicker: ces actifs ne sont pas du tout stables.