Le Yield Farming est un moyen d’essayer de maximiser un taux de rendement du capital en tirant parti de différents protocoles DeFi.

Les agriculteurs à rendement essaient de rechercher le rendement le plus élevé en basculant entre plusieurs stratégies différentes. Les stratégies les plus rentables impliquent généralement au moins quelques protocoles DeFi tels que Compound, Curve, Synthetix, Uniswap ou Balancer. Si la stratégie ne fonctionne plus ou s’il existe une meilleure stratégie disponible, les producteurs de rendement déplacent leurs fonds. Ils peuvent, par exemple, déplacer les fonds entre différents protocoles ou ils peuvent échanger certaines de leurs pièces contre d’autres qui génèrent actuellement plus de rendement. Dans le monde du Yield Farming cette procédure est parfois appelée rotation des cultures (crop rotation).

Pour le comparer à la finance traditionnelle, vous pouvez imaginer des gens qui essaient de trouver le meilleur compte d’épargne avec l’APY le plus élevé. APY signifie rendement en pourcentage annualisé. Et c’est un moyen courant de comparer les taux de rendement de votre argent entre différents produits. C’est aussi une manière courante d’exprimer les rendements de différentes stratégies d’Yield Farming.

En parlant d’APY, il est courant de voir des comptes d’épargne traditionnels ayant environ 0,1% d’APY et tout ce qui dépasse 3% est quasi inconnu de nos jours. En ce qui concerne l’agriculture de rendement, les rendements peuvent être assez insensés. Certaines stratégies rapportant jusqu’à 100% d’APY. Alors, comment est-ce possible et où est le piège?

Trois éléments principaux rendent ces rendements possibles:

• l’extraction de liquidité,
• l’effet de levier
• le risque.

L’Extraction de liquidités

L’extraction de liquidités est un processus de distribution de jetons aux utilisateurs d’un protocole.

L’un des premiers projets DeFi à avoir introduit l’extraction de liquidités a été Synthetix. Il a commencé à récompenser les utilisateurs qui ont aidé à ajouter des liquidités au pool sETH / ETH sur Uniswap avec des jetons SNX.

L’exploitation minière de liquidité crée des incitations supplémentaires pour les producteurs de rendement. Ainsi les récompenses symboliques sont ajoutées en plus du rendement déjà généré en utilisant un certain protocole. Selon le protocole, ces incitations peuvent être si fortes que les agriculteurs peuvent en fait être disposés à perdre leur capital initial juste pour obtenir plus de récompenses dans les jetons distribués. Ce qui rend leur stratégie globale très rentable.

Un bon exemple de cela était l’extraction de liquidité des jetons COMP introduite par Compound. Celle-ci offrait initialement des récompenses plus élevées aux utilisateurs qui empruntaient des actifs avec le plus haut APY. Cela a incité les agriculteurs à commencer à emprunter ces actifs car la valeur des jetons COMP créés en plus du taux de rendement compensait pour les taux d’emprunt élevés qu’ils devaient payer.

L’extraction de liquidités COMP est devenue très populaire. Il a été à peu près un catalyseur pour une plus large diffusion du Yield Farming.

L’effet de levier

Outre l’extraction de liquidité, l’effet de levier est un autre élément qui rend possible des rendements extrêmement élevés. L’effet de levier est une stratégie consistant à utiliser de l’argent emprunté pour augmenter le rendement potentiel d’un investissement.

Dans le monde darming, les agriculteurs peuvent déposer leurs pièces en garantie de l’un des protocoles de prêt et emprunter d’autres pièces. Ils peuvent désormais utiliser les pièces empruntées comme garantie supplémentaire et emprunter encore plus de pièces. En répétant toute la procédure, les agriculteurs peuvent exploiter leur capital initial plusieurs fois et commencer à générer des rendements encore plus importants sur leur capital initial.

Des risques

Le dernier élément manquant des APY à deux ou trois chiffres est le risque élevé que les agriculteurs sont prêts à prendre.

Le premier risque est lié à la chose précédente dont nous venons de parler – l’effet de levier. Tous les prêts contractés par les agriculteurs sont surdimensionnés et les garanties fournies sont susceptibles d’être liquidées si le ratio de garantie tombe en dessous d’un certain seuil.

Outre le risque de liquidation, nous avons nos risques de contrats intelligents standard.

Pour tout comprendre sur les contrats intelligents => les Smarts contracts

Les bugs, les changements de plate-forme, les clés d’administration sont des risques inhérents au smart contract. De plus, il y a les risques systémiques, par exemple qu’Ether perde fortement de sa valeur. En plus de cela, nous avons quelques nouveaux vecteurs d’attaque spécifiques à la DeFi. Par exemple, des attaques qui visent à drainer (vider) certaines pools de liquidités.

Tous ces risques réunis sont une autre raison pour laquelle les rendements agricoles sont si lucratifs. C’est un jeu à haut risque et à haute récompense.

Stratégies de Farming

Les stratégies de Yield Farming sont des ensembles d’étapes qui visent à générer un rendement élevé sur le capital. Ces étapes impliquent généralement au moins l’un des éléments suivants: épargne, emprunt, fourniture de capitaux à des pools de liquidités ou jalonnement de jetons LP.

Epargne et emprunts.

Un moyen assez simple d’obtenir un APY sur votre capital. Les agriculteurs peuvent par exemple fournir de l’argent sur l’une des plates-formes d’épargne et commencer à obtenir un retour sur leur capital. L’extraction de liquidités et l’effet de levier peuvent suralimenter cela. Par exemple, les agriculteurs peuvent être récompensés avec des jetons COMP supplémentaires pour l’épargne et l’emprunt sur Compound. Ils peuvent également emprunter des fonds avec leurs épargnes pour acheter encore plus de pièces. Cela s’accompagne bien entendu d’un risque de liquidations potentielles.

Fourniture de capitaux aux pools de liquidité.

Les producteurs de rendement peuvent fournir des pièces à l’un des pools de liquidités dans des protocoles tels que Uniswap, Balancer ou Curve. Et ainsi être récompensés par des frais facturés pour l’échange de différents jetons. Encore une fois, l’extraction de liquidités peut suralimenter cela.Par exemple, en fournissant des pièces à certains pools de liquidités, les agriculteurs sont récompensés par des jetons supplémentaires. Balancer est un bon exemple de protocole qui récompense les fournisseurs de pool de liquidité avec des jetons BAL supplémentaires augmentant leur APY.