La quête de DeFi pour réinventer la finance doit provenir d’une conception communautaire

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La crypto a connu une augmentation des nouvelles utilisations de l’extraction de liquidités et des récompenses via des protocoles comme Uniswap, Aave et Compound. Plus récemment, une nouvelle génération de protocoles DeFi 2.0 tels que OlympusDAO, Alchemix et Abracadabra explorent de nouvelles façons de fonctionner sans renoncer aux récompenses symboliques.

Malgré toutes les innovations apportées aux systèmes décentralisés de cryptographie, elles n’ouvrent toujours pas de nouvelles voies vers la prospérité économique pour les plus marginalisés. Dans sa forme actuelle, DeFi reste ouvert uniquement aux personnes qui ont déjà accès au système financier et vivent dans des pays aux marchés financiers solides. Cela est évident par le fait que la croissance de DeFi a été particulièrement tirée par les crypto degens.

Alors que DeFi 2.0 continue de croître, il doit se libérer des fondements historiques d’un système financier fondé sur l’exploitation et l’oppression. Un moyen immédiat consiste à réévaluer les protocoles de prêt qui nécessitent un sur-nantissement et à explorer des modèles de financement plus communautaires qui autonomisent les gens ordinaires.

Les modèles surdimensionnés ne favorisent pas l’inclusion financière

Plus de deux milliards de personnes ne sont pas bancarisées ou sous-bancarisées — de manière disproportionnée des femmes, des personnes en situation de pauvreté et des jeunes. Dans son modèle actuel, les protocoles de prêt DeFi reposent sur un surdimensionnement. Cela signifie que pour contracter un prêt, il faut déposer une garantie d’une valeur supérieure au prêt lui-même.

Par exemple, pour emprunter 75 Ether (ETH) de DAI sur Aave, un emprunteur devra déposer 100 ETH de garantie. Les ratios prêt/valeur des protocoles DeFi peuvent varier de 20 à 90 % selon la garantie et l’actif empruntés. Le surdimensionnement existe pour trois raisons :

  • La garantie sous-jacente est volatile.
  • Les emprunteurs doivent être incités à rembourser leurs prêts dans un environnement sans confiance où la solvabilité est inconnue.
  • Les protocoles sont conçus pour les personnes qui cherchent à continuer à détenir leurs actifs cryptographiques tout en ayant accès à des liquidités.

En réponse, divers protocoles DeFi ont exploré des méthodes en chaîne et hors chaîne pour offrir des prêts garantis. Les approches en chaîne incluent les prêts flash, les garanties de jetons non fongibles (NFT), les échanges à effet de levier et les scores sociaux cryptographiques. Les méthodes hors chaîne incluent les évaluations/approbations des risques par des tiers, la connexion aux cotes de crédit hors chaîne, l’utilisation de réseaux personnels et la tokenisation des actifs du monde réel.

Ces différentes approches, cependant, n’aident pas les personnes financièrement exclues à accéder aux outils de prêt DeFi. Les prêts flash sont utilisés pour le trading de crypto, et les garanties NFT nécessitent la possession d’un actif hautement spéculatif (pour le moment) ou la tokenisation d’un élément qui n’a pas nécessairement de valeur pour quelqu’un qui n’est pas bancarisé.

La récolte actuelle de méthodes hors chaîne proposées par des groupes comme Goldfinch, Centrifuge, Teller et ReSource s’adressent toutes aux entreprises (ce qui aide à justifier les coûts de diligence raisonnable des prêteurs) ou aux personnes qui ont déjà des cotes de crédit. Les cotes de crédit crypto offrent peut-être le plus de potentiel, mais présentent des défis inhérents. Premièrement, les cotes de crédit peuvent créer les mêmes formes d’exclusion déjà en place par les systèmes de cote de crédit traditionnels. Deuxièmement, les personnes dont les ressources sont limitées peuvent avoir du mal à établir un score de crédit crypto lorsque les protocoles DeFi restent largement inaccessibles. Dans l’ensemble, la structure de surdimensionnement de DeFi ne fait pas grand-chose pour faire progresser l’inclusion financière au niveau individuel – l’inclusion se répercute plutôt sur les entreprises déjà reconnues.

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Un modèle communautaire de prêt

Les protocoles DeFi peuvent exploiter les réseaux communautaires et les associations d’épargne et de crédit tournantes pour mieux lutter contre l’exclusion financière. Un modèle communautaire de DeFi utiliserait des réseaux personnels hors chaîne et réels basés sur la confiance mutuelle, des expériences vécues similaires et des engagements partagés. Aux États-Unis, bon nombre de ces instances existent dans des régions rurales du pays ou des communautés de couleur et sont dirigées par des organisations telles que Mission Asset Fund, des institutions financières de développement communautaire amérindiennes et le Boston Ujima Project. Et en dehors des États-Unis, un écosystème florissant de financement communautaire et de groupes de prêt informels est une source essentielle de capital pour les personnes non bancarisées et sous-bancarisées. Ce modèle de finance n’est pas un phénomène nouveau, mais plutôt un retour aux origines de la finance sans intermédiaires – un système fondé sur des ressources et une valeur partagées dont DeFi doit apprendre.

Un modèle de prêt DeFi communautaire devra prendre en charge les petits prêts abordables, y compris les microcrédits. Pour que cela soit possible, les protocoles devront fonctionner sur des chaînes de couche un ou de couche deux avec des frais d’essence bas et des partenariats avec des agents sur rampe et hors rampe tels que des bourses, des réseaux marchands et d’autres entreprises locales. De plus, les protocoles de prêt DeFi doivent être adaptés aux mobiles étant donné que les smartphones deviennent de plus en plus le principal moyen par lequel les gens accèdent aux services financiers. Les applications de bureau avec des interfaces utilisateur complexes ne sont tout simplement pas la solution.

DeFi peut être particulièrement puissant pour les petits prêts. Les prêteurs traditionnels ne sont pas en mesure de rembourser les petits prêts en raison des frais généraux élevés, notamment la souscription, le service des prêts et l’assistance technique. DeFi, cependant, peut automatiser les frais généraux grâce à un protocole décentralisé. En se concentrant sur les petits prêts abordables, les protocoles de prêt DeFi peuvent mieux tirer parti des réseaux de confiance hors chaîne.

Cela peut être fait par les développeurs de projets à un stade précoce, les électeurs dans la gouvernance de projets plus décentralisés ou les utilisateurs généraux. Par exemple, les développeurs et les électeurs peuvent aider à créer des pools communautaires en partenariat avec des organisations communautaires locales dans lesquelles l’identité des emprunteurs est connue. De cette façon, les membres peuvent voir qui n’a pas remboursé un prêt. Les développeurs, les électeurs ou les utilisateurs de DeFi peuvent également aider à mettre en œuvre des mécanismes dans lesquels des parties externes peuvent rembourser et percevoir un paiement sur le back-end en cas de défaillance de l’emprunteur. Par exemple, un employeur pourrait travailler avec des employés pour concevoir un plan dans lequel le salaire d’un emprunteur est automatiquement déduit en cas de défaut de paiement.

Le surdimensionnement suppose à tort que la garantie est facilement accessible. Les modèles DeFi communautaires peuvent rendre les garanties plus accessibles. Un moyen immédiat consiste à créer des systèmes de garantie basés sur des pièces stables qui nécessitent un ratio prêt/valeur inférieur. Le surnantissement n’est nécessaire que pour rembourser les intérêts puisque la valeur de la garantie devrait rester la même.

Un système basé sur des pièces stables peut alors être lié aux développements plus récents de la délégation de crédit par des protocoles comme Aave et Moola. La délégation de crédit permet aux apporteurs de liquidité de transférer leur crédit à une autre personne, qui est alors en mesure de contracter un prêt sous-garanti. Sur la base de ce principe, les protocoles DeFi pourraient permettre de mutualiser la délégation de crédit entre les personnes et les institutions. De cette façon, les communautés peuvent réunir suffisamment de capitaux pour créer des opportunités de délégation de crédit plus solides.

En rassemblant toutes ces pièces, une conception possible pour un protocole de prêt DeFi plus inclusif pourrait être la suivante :

  • Les individus et les institutions au sein d’une communauté déposent 110 $ de DAI en échange du jeton de garantie. Ils délèguent ensuite cette garantie à une communauté d’emprunteurs connus au sein de leurs communautés. Les délégants peuvent voir l’historique de remboursement des emprunteurs dans leur communauté.
  • L’emprunteur (une vannière) utilise son smartphone pour contracter un prêt DAI de 100 $ avec un intérêt annuel de 10 %. À l’aide de ces 100 $, elle effectue un paiement à un commerçant local pour acheter des produits essentiels tels que de la nourriture.
  • En un mois, l’emprunteur a vendu certains de ses paniers. Elle convertit ensuite la monnaie fiduciaire locale qu’elle a reçue en DAI et retourne le prêt de 100 $ plus 0,83 $ (10 $ d’intérêts divisés par 12). Les délégataires de la communauté sont avisés lorsque l’emprunteur a remboursé son prêt. S’ils détiennent le prêt pendant plus d’un an, eux-mêmes ou d’autres membres de la communauté devraient fournir plus de garanties ou risquer la liquidation.
  • Les délégants de crédit de la communauté reçoivent les intérêts en fonction de la proportion des 110 $ de garantie qu’ils ont fournis.

Ce processus de prêt est meilleur que celui d’une banque pour les membres de la communauté. Premièrement, une banque, en tant qu’intermédiaire, facturerait des frais importants pour la souscription, le service et d’autres frais généraux. Cela aurait rendu le coût du prêt prohibitif pour le vannier. Deuxièmement, la banque mettrait probablement un certain temps à garantir et à accorder le prêt, ce qui retarderait l’achat de biens essentiels par l’emprunteur. Troisièmement, et c’est peut-être le plus important, la banque ne générerait probablement pas de bénéfices substantiels en raison de la petite taille du prêt. En conséquence, il est peu probable qu’une banque offre même des services financiers au vannier en premier lieu. La structure DeFi crée un système pour les petits prêts dans ce qui serait autrement difficile, voire impossible, pour la finance traditionnelle.

Envisager un meilleur DeFi pour l’avenir

L’exemple ci-dessus n’est qu’un scénario possible et utilise certains des éléments les plus traditionnels de DeFi pour répondre aux besoins actuels. Cependant, le DeFi axé sur la communauté peut être rendu encore plus puissant. Les institutions d’ancrage ou les organisations à but non lucratif pourraient fournir des garanties de prêt ou ajouter des garanties supplémentaires. De plus, un taux d’intérêt de 0% est possible si le pool DeFi est limité aux membres de la communauté, comme les cercles de crédit. De nombreuses autres options sont possibles avec différents niveaux de complexité.

Il est toutefois important de noter que les prêts DeFi ne peuvent pas être la source ultime de revenus pour les personnes non bancarisées et sous-bancarisées – comme la microfinance auparavant, qui était autrefois considérée comme un moyen d’échapper à la pauvreté, il existe des limites importantes. Cela étant dit, les prêts DeFi peuvent aider à fournir des outils quotidiens essentiels pour l’autonomisation financière et cet impact ne peut pas être sous-estimé.

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DeFi est actuellement en quête de valeur totale verrouillée (TVL) dans un marché en croissance explosive. Mais courir après TVL ne fonctionne que pour certains utilisateurs, ceux qui ont le capital de sur-collatéraliser sans se soucier des risques. Une stratégie de croissance centrée sur la TVL pourrait finir par nuire aux utilisateurs marginalisés qui pourraient à nouveau être laissés pour compte alors que les riches continuent de gagner de l’argent avec leur richesse. Nous devons évoluer à partir de notre utilisation de la TVL comme mesure de la réussite.

Le potentiel réel de DeFi servira de point de transition pour une réimagination plus large de la finance en une finance non exploitante. Cet objectif nous obligera d’abord et avant tout à comprendre les méthodes éprouvées par lesquelles les communautés gèrent les risques et les liquidités dans les communautés économiquement faibles. Apprendre d’eux nous permettra de développer de nouveaux mécanismes pour que DeFi ne serve pas seulement quelques-uns, mais le plus grand nombre. DeFi n’est pas l’état final mais un mouvement vers le crédit mutuel et les DAO. C’est le DeFi 2.0 dont nous avons désespérément besoin.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.

Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n’engagent que l’auteur et ne reflètent ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.

Nikhil Raghuveera est partenaire en stratégie et innovation à la Fondation Celo où il se concentre sur DeFi pour des cas d’utilisation réels et l’inclusion financière. Il est également membre non-résident des centres GeoTech et GeoEconomics de l’Atlantic Council. Ses recherches à l’Atlantic Council portent sur la technologie décentralisée et l’intersection de la technologie, des inégalités sociales et des systèmes d’oppression. Nikhil a précédemment travaillé dans le conseil en gestion, la gestion à but non lucratif et le conseil économique.