Explication des dérivés dans DeFi – Finematics

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Alors, que sont les dérivés? Pourquoi sont-ils importants? Et quels sont certains des protocoles de dérivés les plus populaires dans defi? Vous trouverez des réponses à ces questions dans cet article.

Dérivés

Les produits dérivés sont l’un des éléments clés de tout système financier mature. Comme son nom l’indique, les dérivés tirent leur valeur de quelque chose. Ce «quelque chose» est généralement le prix d’un autre actif financier sous-jacent tel qu’une action, une obligation, une marchandise, un taux d’intérêt, une devise ou une crypto-monnaie. Certains des dérivés les plus couramment utilisés sont les forwards, les futures, les options et les swaps.

Il existe deux principaux cas d’utilisation des dérivés: la couverture et la spéculation. La couverture permet de gérer les risques financiers. Pour mieux comprendre la couverture, revenons sur l’un des exemples couramment utilisés.

Imaginez un agriculteur qui se concentre principalement sur la culture du blé. Le prix du blé peut fluctuer tout au long de l’année en fonction de l’offre et de la demande actuelles. Au fur et à mesure que l’agriculteur plante du blé, il s’y engage pendant toute la saison de croissance, ce qui présente un risque important au cas où le prix du blé serait bas au moment de la récolte.

Pour faire face à ce risque, l’agriculteur vendra des contrats à terme sur le blé à court terme pour le montant qu’il prévoit récolter. À l’approche de la récolte, l’agriculteur fermera sa position et encourra un profit ou une perte en fonction du prix du blé.

Si le prix du blé est plus bas que prévu initialement, la position courte génère un profit qui compense la perte résultant de la vente du blé réel.

Si le prix du blé est plus élevé, la position courte sera à perte, mais le profit de la vente du blé compense cette perte.

Ce qu’il est important de comprendre, c’est que peu importe ce qui arrive au prix du blé, l’agriculteur se retrouvera avec un revenu prévisible.

Pour rester dans le monde agricole, les producteurs de rendement dans la finance décentralisée peuvent également utiliser la couverture pour compenser une perte potentielle qui peut survenir si le prix de l’un des jetons utilisés pour l’agriculture de rendement perd de sa valeur par rapport à un autre jeton. Cela peut se produire, par exemple, lors de la fourniture de liquidités à un teneur de marché automatisé comme Uniswap et est connu sous le nom de perte impermanente.

Outre nos exemples agricoles, les dérivés permettent à d’autres sociétés de cryptographie de couvrir leur exposition à différentes crypto-monnaies et de gérer des entreprises plus prévisibles.

L’autre cas d’utilisation populaire des dérivés est la spéculation.

Dans de nombreux instruments financiers, y compris les dérivés, la spéculation peut représenter un volume important de transactions. En effet, les dérivés offrent une exposition facile à des actifs particuliers auxquels il peut être difficile d’accéder autrement, par exemple, en négociant des contrats à terme sur le pétrole au lieu de barils de pétrole réels. Ils peuvent également fournir un accès facile à l’effet de levier – un trader peut acheter une option d’achat ou de vente en ne fournissant que suffisamment de fonds pour couvrir la prime d’option et obtenir une exposition à une quantité importante de l’actif sous-jacent.

Les spéculateurs sont des acteurs importants du marché car ils fournissent des liquidités au marché et permettent aux personnes, qui ont réellement besoin d’acheter un dérivé particulier pour couvrir leur risque, d’entrer et de sortir facilement du marché.

Les dérivés ont une histoire longue et intéressante. Des jetons d’argile représentant les produits échangés par les Sumériens, en passant par l’utilisation de «lettres justes» pour acheter et vendre des produits agricoles dans l’Europe médiévale, à la création du Chicago Board of Trade (CBOT) en 1848 – l’un des plus anciens contrats à terme et échanges d’options.

En ce qui concerne les temps plus modernes, les dérivés sont l’une des principales forces qui font avancer l’ensemble du secteur financier depuis les années 1970.

La taille totale du marché de tous les dérivés est estimée à 1 quadrillion de dollars, ce qui éclipse complètement tout autre marché, y compris les marchés boursiers ou obligataires et, bien sûr, le petit marché de la crypto-monnaie qui vient de toucher la barre des 1000 milliards de dollars.

Chaque marché en croissance développe naturellement son propre marché de produits dérivés qui peut finir par être un ordre de grandeur plus grand que son marché sous-jacent.

C’est aussi pourquoi beaucoup de gens dans l’espace de la finance décentralisée sont extrêmement optimistes sur le potentiel des dérivés décentralisés qui, contrairement à la finance traditionnelle, peuvent être créés par n’importe qui de manière totalement sans autorisation et ouverte. Cela augmente à son tour le taux d’innovation qui stagne depuis un certain temps déjà dans la finance traditionnelle.

Maintenant que nous en savons un peu plus sur les dérivés, passons à certains des protocoles de dérivés les plus importants de DeFi.

Synthetix

Synthetix est généralement le premier protocole qui nous vient à l’esprit lorsque nous parlons de dérivés dans DeFi.

Synthetix permet de créer des actifs synthétiques qui suivent le prix de leurs actifs sous-jacents. Le protocole prend actuellement en charge les monnaies fiduciaires synthétiques, les crypto-monnaies et les matières premières qui peuvent être échangées sur des plateformes de trading telles que Kwenta, DHedge ou Paraswap.

Le modèle Synthetix est basé sur un pool de dettes. Afin d’émettre un actif synthétique particulier, un utilisateur doit fournir une garantie sous la forme du jeton SNX.

Le protocole est fortement surdimensionné – actuellement à 500%. Cela signifie que pour chaque tranche de 500 $ de SNX verrouillé dans le système, seuls 100 $ d’actifs synthétiques peuvent être émis. Il s’agit principalement d’absorber les variations brusques de prix des actifs synthétiques et le ratio de garantie sera probablement abaissé à l’avenir.

Synthetix est également l’un des premiers projets DeFi à mener l’effort de passage à la couche 2 afin de réduire les frais de gaz et de rendre le protocole plus évolutif.

Il y a actuellement environ 1,8 milliard de dollars bloqués dans le protocole synthetix – le plus grand nombre parmi tous les protocoles de dérivés defi par une large marge.

UMA

UMA est un autre protocole qui permet la création d’actifs synthétiques.

La principale différence ici est que l’UMA, au lieu de surdimensionner le protocole, s’appuie sur les liquidateurs, qui sont financièrement incités, pour trouver des positions mal garanties et les liquider.

Le modèle d’UMA permet de créer des dérivés «inestimables». En effet, le modèle ne repose pas sur des oracles de prix – du moins pas dans le scénario optimiste. Cela permet à son tour d’ajouter une très longue queue d’actifs synthétiques qui, autrement, n’auraient pas un flux de prix fiable, il ne serait donc pas possible de les créer dans Synthetix.

Il y a actuellement plus de 63 millions de dollars de valeur totale bloqués dans les contrats intelligents d’UMA.

Hégique

Hegic est un projet defi relativement nouveau qui permet de négocier des options de manière non dépositaire et sans permission.

Les utilisateurs peuvent acheter des options de vente ou d’achat sur ETH et WBTC. Ils peuvent également devenir des fournisseurs de liquidité et vendre des options d’achat et de vente ETH.

Trois mois après le lancement, Hegic avait une valeur totale de près de 100 millions de dollars verrouillée dans le protocole, un volume total de négociation d’options cumulatif d’environ 168 millions de dollars et généré plus de 3,5 millions de dollars de frais.

Fait intéressant, Hegic a été développé par un seul développeur anonyme, ce qui montre à nouveau la puissance de DeFi où, contrairement à la finance traditionnelle, même une seule personne ou un petit groupe de personnes peut créer un produit financier utile.

Opyn

Un autre projet DeFi qui permet de négocier des options est Opyn.

Opyn, lancé début 2020, a commencé à offrir une protection contre les baisses et les hausses de l’ETH, ce qui permettait aux utilisateurs de se protéger contre les fluctuations des prix de l’ETH, les crashs flash et la volatilité.

Ils ont récemment lancé une V2 du protocole qui offre des options européennes réglées en espèces qui s’exercent automatiquement à l’expiration.

Il existe 2 styles d’option principaux: européen et américain.

Les options européennes ne peuvent être exercées qu’au moment de l’expiration, tandis que les options américaines peuvent être exercées à tout moment jusqu’à la date d’expiration.

Contrairement à Opyn, Hegic utilise des options de style américain.

Le protocole Opyn exerce automatiquement les options qui sont dans la monnaie, de sorte que les détenteurs d’options n’ont pas besoin de prendre de mesures au plus tard à la date d’expiration.

Depuis sa première publication, le protocole avait plus de 100 millions de dollars de volume négocié.

Perp

Perpetual est encore un autre entrant relativement nouveau dans l’espace des dérivés décentralisés.

Comme son nom l’indique, Perpetual permet de négocier des contrats perpétuels. Un contrat perpétuel est un produit de trading populaire dans l’espace de crypto-monnaie utilisé par des plates-formes centralisées bien connues telles que Bitmex, Binance et Bybit. Il s’agit d’un contrat financier dérivé sans date d’expiration ou de règlement, il peut donc être détenu et négocié pendant une durée indéterminée.

Le protocole perpétuel, pour le moment, permet de négocier ETH, BTC, YFI, DOT et SNX.

Les transactions sont financées et réglées en USDC – une pièce stable populaire dans l’espace Defi.

Toutes les transactions sur le protocole perpétuel sont traitées à l’aide de la chaîne xDai – une solution de mise à l’échelle de couche 2. Cela permet des frais de gaz incroyablement bas qui sont actuellement subventionnés par le protocole.

Cela signifie qu’à l’heure actuelle, il n’y a pas de frais de gaz lors de la négociation sur le protocole perpétuel. Le paiement des frais de gaz n’est requis que lors du dépôt de l’USDC sur la plate-forme.

Le protocole n’est en ligne que depuis un peu plus d’un mois, mais il a déjà réussi à atteindre plus de 500 millions de dollars en volume et 500000 dollars en frais de négociation.

dYdX

dYdX est une bourse de produits dérivés décentralisée qui propose des opérations au comptant, sur marge et, plus récemment, des transactions perpétuelles.

L’architecture dYdX combine un règlement en chaîne non-dépositaire avec un moteur de correspondance à faible latence hors chaîne avec des carnets de commandes.

En outre, l’équipe dYdX a créé un nouveau produit pour les contrats perpétuels sur la couche 2, alimenté par les ZK Rollups de StarkWare qui devrait être lancé début 2021.

Le volume total des échanges cumulés pour tous les produits sur dYdX a atteint 2,5 milliards de dollars en 2020, soit une augmentation de 40 fois par rapport à l’année précédente.

dYdX a récemment levé 10 millions de dollars dans une ronde de série B menée par Three Arrows Capital et DeFiance Capital.

BarnBridge

BarnBridge est un protocole de tokenisation des risques qui permet de couvrir la sensibilité au rendement et la volatilité des prix.

Cela peut être réalisé en accédant à des pools de dette d’autres protocoles defi et en transformant des pools uniques en plusieurs actifs présentant des caractéristiques de risque / rendement différentes.

BarnBridge, pour le moment, propose deux produits:

Obligations à rendement intelligent: atténuation du risque de volatilité des taux d’intérêt à l’aide de dérivés sur dette

Et Smart Alpha Bonds: atténuation du risque d’exposition aux prix de marché grâce à des dérivés de volatilité tranchés.

Il y a actuellement plus de 350 millions de dollars de valeur totale verrouillés dans le protocole.

BarnBridge exécute également un programme d’extraction de liquidité qui distribue son jeton – BOND – à tous les utilisateurs qui misent des pièces stables, des jetons Uniswap BOND-USDC LP ou des jetons BOND sur leur plate-forme.

Sommaire

Comme nous l’avons mentionné précédemment, le marché des produits dérivés dans la finance traditionnelle est énorme et il sera intéressant de voir à quel point il deviendra dans la finance décentralisée.

Il est également étonnant de voir de plus en plus de projets lancer des protocoles de produits dérivés et être en mesure de créer de nouveaux produits financiers passionnants d’une manière décentralisée et sans autorisation.

Une autre chose importante: interagir avec les nouveaux protocoles DeFi peut être risqué. Donc, avant d’utiliser l’un des protocoles mentionnés dans cet article, faites toujours votre propre diligence raisonnable, car la plupart de ces projets sont encore dans leur version bêta ou même alpha.

Alors, que pensez-vous des dérivés dans DeFi? Quelle sera leur taille dans le futur? Souhaitez-vous voir une plongée en profondeur dans l’un des projets que nous avons mentionnés dans cet article?

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