Alors que l’action des prix sauvages sur Bitcoin et Ethereum a retenu l’attention de la plupart des traders au cours du week-end de Noël, une secte sélectionnée de traders de crypto suit une expérience en temps réel qui pourrait avoir des implications pour l’avenir des pièces stables: le sort de Dynamic Définir le dollar.
Dynamic Set Dollar et son token DSD est un projet algorithmique de stablecoin conçu pour – éventuellement – suivre le dollar américain sur un ratio de 1-1 avec DSD. Au cours des cycles d’expansion, comme celui qui a conduit DSD jusqu’à 3 $ par jeton la semaine dernière, les utilisateurs sont récompensés par des jetons «rebasés» fraîchement imprimés pour fournir des liquidités.
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Selon le fondateur de la plate-forme de blockchain Avalanche, Emin Gün Sirer, cependant, les développeurs de protocoles tels que DSD sont confrontés à une tâche beaucoup plus délicate lors des baisses de prix, comme celle que DSD subit actuellement. Inciter les utilisateurs à ajuster la quantité de jetons en circulation. Dans le cas de DSD, les détenteurs peuvent brûler leurs jetons à tout moment contre des «coupons» qu’ils peuvent échanger à tout moment dans les 30 jours tant que DSD est supérieur à 1 $ par jeton – ce qui leur permet hypothétiquement de réaliser des bénéfices significatifs.
«Ces mécanismes reposent sur des baleines qui vont sauter dans et hors de la pièce afin de stabiliser son prix autour de la cible prévue», a déclaré Sirer dans une interview avec Cointelegraph. «Et ils supposent implicitement que les baleines partagent exactement la même vision du monde que les concepteurs de la pièce: que le stablecoin devrait valoir 1 $. Mais si les baleines ne partagent pas elles-mêmes ce point de vue, […] les pièces peuvent échouer et casser leur cheville . »
Dans un fil Twitter de samedi, Sirer a noté que cette déconnexion entre la théorie des jeux et les intentions des développeurs peut conduire les participants à un protocole à identifier un point / prix de Schelling, mais pas celui que les développeurs avaient à l’esprit:
Pour utiliser le jargon technique, il peut en effet y avoir un point Schelling, mais ce point peut résider ailleurs que le $ 1 prévu par le concepteur. Laissez-moi illustrer.
– Emin Gün Sirer (@ el33th4xor) 27 décembre 2020
Les traders marchent prudemment
Cette dynamique risquée a conduit d’autres observateurs, comme Ari Paul, le directeur des investissements de BlockTower Capital, à conclure que le projet est indiscernable d’un «pump and dump». Tyler Reynolds, spécialiste de la finance décentralisée (DeFi), estime cependant que si DSD réussit, cela pourrait signifier qu’il s’est imposé comme «le prochain grand stablecoin décentralisé».
Celles-ci ressemblent à de la pompe et des décharges pour moi♂️. Pas nécessairement par conception ou par la faute de l’équipe, mais de combien d’Ample avons-nous besoin? Ceux qui arrivent tôt et qui partent tôt gagnent une tonne d’argent. Au moment où les gens achètent des tweets d’influence, ils perdent probablement 60% + en un mois.
– Ari Paul ⛓️ (@AriDavidPaul) 26 décembre 2020
Pour Sirer, il faut s’attendre à ce type d’incertitudes – et les traders doivent en tenir compte.
«Parce que la science derrière ces expériences n’est pas encore bien établie, il y a un risque considérable et les traders doivent mener leurs propres recherches», a-t-il déclaré. «Personnellement, je recherche trois éléments essentiels: les utilisations de la pièce stable au-delà de la simple spéculation; un mécanisme d’incitation offrant des rendements réalistes et modestes en période de stabilité; et une équipe dévouée, bien capitalisée et compétente derrière la pièce. »
Jusqu’à présent, le marché semble penser que Dynamic Set Dollar franchit la barre. Après avoir atteint un creux de 0,27 $ plus tôt dans la journée, DSD a grimpé régulièrement et se situe à 0,63 $ au moment de la publication. De plus, les explorateurs de blocs intrépides ont remarqué des volumes importants sur la chaîne indiquant que les baleines achètent et brûlent effectivement des DSD pour des coupons:
789 000 $ DSD dépensé en coupons
quel chadhttps: //t.co/aVJan57lgt– Eden Au (@au_eden) 27 décembre 2020
Stabilité oscillante
Pourtant, Sirer affirme que même si DSD se rétablit, il pourrait être soumis à de futurs vidages intestinaux.
«Les stablecoins algorithmiques intègrent toutes des boucles de rétroaction conçues pour amortir les oscillations autour de la valeur d’ancrage ciblée», a-t-il déclaré. «Ils semblent faire mieux lorsqu’ils se négocient près de la parité cible, et moins bien lorsqu’ils divergent. Une pièce qui vire en territoire dangereux puis récupère pourrait très bien être soumise à des oscillations similaires à l’avenir.
En plus de l’action des prix et de la fortune des traders, Sirer affirme que ces expériences sont également essentielles pour faire avancer la DeFi. Sirer désigne MakerDAO, Balancer, DyDx et Uniswap comme des expériences algorithmiques précédentes qui sont devenues «des instruments véritablement utiles qui fournissent des fonctionnalités essentielles».
Et à la fin, à mesure que la science s’améliore, des projets comme DSD finiront par atteindre une viabilité à long terme, a-t-il conclu.
«Les pièces stables algorithmiques sont là pour rester.»
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