Alors, qu’est-ce que DeFi 2.0 ? Est-ce juste un nouveau récit temporaire ou un changement de paradigme ? Quels sont les protocoles DeFi 2.0 les plus intéressants ? Et qu’est-ce que tout cela signifie pour les projets DeFi déjà existants ? Vous trouverez des réponses à ces questions dans cet article.
Introduction
L’espace crypto aime les nouveaux récits. DeFi Summer, Layer 1 Summer ou « jpeg » Mania pour n’en nommer que quelques-uns. Il semble que « DeFi 2.0 » soit le nouveau venu sur le bloc et qu’il ait récemment gagné de plus en plus de terrain.
Bien que les idées derrière DeFi 2.0 se cristallisent encore, en général, le concept fait référence à une nouvelle génération de protocoles DeFi qui tentent de résoudre certains des principaux problèmes des projets déjà existants en expérimentant la conception de protocole et la tokenomique.
L’expérimentation est centrée sur l’innovation dans la conception de l’extraction de liquidité et est très souvent associée à des protocoles possédant leur propre liquidité au lieu de la louer temporairement via des incitations à l’extraction de liquidité.
Maintenant, déballons ce que tout cela signifie.
Extraction de liquidités
L’un des plus gros problèmes avec lesquels les protocoles DeFi sont aux prises est de savoir comment attirer des liquidités durables de manière durable.
Pour s’amorcer, la plupart des protocoles décident d’allouer une grande partie de leurs jetons natifs aux incitations à l’extraction de liquidités.
Cela attire généralement beaucoup de capitaux et peut accélérer la croissance d’un protocole rapidement. Problème principal? La grande majorité des liquidités n’est pas fidèle et peut passer au projet suivant s’il offre de meilleures incitations. Cela crée également une énorme pression de vente pour le jeton natif. Et malheureusement, le prix symbolique est très souvent associé à la qualité globale du projet et peut parfois le faire ou le casser.
Certains protocoles ont essayé d’atténuer ce problème en ajoutant l’acquisition à leurs récompenses d’extraction de liquidités, mais cela ne fait généralement que donner un coup de pied à la boîte et les mêmes problèmes devront toujours être affrontés à l’avenir.
Chaque protocole qui propose des programmes d’extraction de liquidité espère qu’une fois l’extraction de liquidité terminée, le protocole pourra rester attrayant pour les utilisateurs en établissant une marque réputée, en se différenciant de ses concurrents et en attirant des liquidités durables. C’est aussi ce qu’on appelle souvent la construction d’un « fossé » autour du protocole.
S’il s’agit d’un échange décentralisé, le protocole vise à avoir une liquidité profonde, afin que les utilisateurs puissent exécuter leurs transactions aux meilleurs prix.
Lorsqu’il s’agit d’un protocole de prêt, ils visent à avoir un marché de prêt attrayant et durable à la fois pour les prêteurs et les emprunteurs.
Uniswap est l’un des meilleurs exemples de protocole avec « fossé ». Au moment de la rédaction de cet article, Uniswap détenait une part de marché de 67% de tous les échanges décentralisés sur Ethereum. La part de marché reste extrêmement élevée malgré le fait que le protocole n’offre aucune incitation supplémentaire sous la forme de jetons UNI depuis près d’un an maintenant.
La raison pour ça ? Une marque forte et un volume de transactions important qui permettent aux fournisseurs de liquidités de générer un bon rendement uniquement grâce aux frais de négociation eux-mêmes. Uniswap a également, bien sûr, bénéficié d’être l’un des premiers protocoles de sa propre catégorie qui est de plus en plus difficile à reproduire avec le temps.
De nos jours, nous voyons de nombreux protocoles attirer des millions, voire des milliards de dollars de liquidités, pour ensuite perdre du terrain à long terme alors que le capital passe à un nouveau protocole brillant qui paie mieux.
Tous les nouveaux protocoles sont confrontés à un grand dilemme. Comment apporter des utilisateurs et des liquidités de manière durable au lieu d’attirer simplement des capitaux mercenaires. Pour aggraver les choses, les programmes d’extraction de liquidités sont généralement limités à un certain nombre de jetons, de sorte que les protocoles se dressent contre le mur et ils le font pendant le temps où le programme d’extraction de liquidités est activé ou le cassent et deviennent hors de propos heures supplémentaires.
Pour résoudre ce problème, un nouveau groupe de protocoles DeFi a décidé de proposer une conception de protocole innovante qui modifie les programmes habituels d’extraction de liquidités en quelque chose de plus durable.
Pour mieux comprendre le fonctionnement de ce nouveau design, parlons de quelques protocoles qui ont initié ce mouvement et surfent désormais sur la vague DeFi 2.0.
OlympeDAO
OlympusDAO est un bon point de départ.
Olympus est un protocole de devise de réserve décentralisé basé sur le jeton OHM. Chaque jeton OHM est adossé à un panier d’actifs stockés dans la trésorerie d’Olympus. Cela crée à son tour un prix plancher pour l’OHM que le prix réel ne devrait pas tomber en dessous.
Afin de participer à Olympus, les utilisateurs peuvent soit mettre en jeu leurs jetons OHM existants et obtenir de nouveaux OHM à partir des récompenses de rebase, soit échanger différents actifs en échange d’OHM à prix réduit.
Ce dernier processus, également appelé bonding, est l’un des principaux concepts qui permet au protocole de posséder sa propre liquidité.
Le processus de liaison fonctionne de la manière suivante.
Le protocole vend ses propres jetons (OHM) à un prix inférieur à leur valeur marchande en échange d’autres actifs. L’OHM actualisé est acquis sur une période de quelques jours, généralement 5.
À l’heure actuelle, le protocole prend en charge la liaison de 2 types d’actifs principaux : les jetons LP qui représentent la liquidité ajoutée aux échanges décentralisés tels que Uniswap ou SushiSwap et les actifs uniques tels que DAI, FRAX, wETH ou LUSD.
Lorsque les utilisateurs échangent des jetons LP contre des jetons OHM à prix réduit, les jetons LP sont essentiellement contrôlés par le protocole lui-même. Comme nous le savons, le propriétaire de jetons LP a toujours un contrôle total sur la liquidité sous-jacente. Dans le cas d’Olympus, le protocole possède des jetons LP des paires OHM les plus courantes telles que OHM-DAI, OHM-WETH, OHM-FRAX ou OHM-LUSD, ce qui signifie à son tour que le protocole possède sa propre liquidité.
Au moment de la rédaction de cet article, Olympus détenait plus de 99,5% de sa propre liquidité sur tous les marchés et bourses.
Le mécanisme de liaison utilisé par Olympus a ouvert de nombreuses nouvelles possibilités non seulement pour Olympus lui-même, mais également pour d’autres protocoles via Olympus Pro.
Olympus Pro, récemment lancé par l’équipe Olympus, permet à d’autres protocoles d’exploiter le même mécanisme de liaison qui a fait le succès d’Olympus et de l’offrir en tant que service.
Olympus Pro a commencé à attirer de plus en plus de protocoles à la recherche d’un moyen plus durable d’apporter des liquidités à long terme. Certains des protocoles participant à Olympus Pro incluent Alchemix, Frax, StakeDAO et Pendle.
Olympus Pro a également lancé une place de marché dédiée à la vente d’obligations. Les investisseurs pourront utiliser ce marché pour acheter des jetons de différents protocoles à prix réduit en échange d’autres actifs qui pourront ensuite faire partie de la trésorerie des protocoles.
Olympus est également sur le point de publier une V2 de son protocole qui améliore et optimise certaines des fonctionnalités existantes. L’un d’eux améliore le mécanisme de collage où l’OHM collé sera désormais également implanté dans le protocole pendant le temps de collage.
Olympus est clairement l’un des nouveaux protocoles les plus intéressants et il devrait peut-être être expliqué en détail dans un article séparé.
Tokemak
Un autre protocole itératif sur le concept d’extraction de liquidité est Tokemak.
Tokemak se concentre sur la création de liquidités durables dans DeFi via un protocole de tenue de marché décentralisé.
Dans Tokemak, chaque actif a son propre pool appelé réacteur, où le jeton de protocole, TOKE, est utilisé pour diriger la liquidité.
Les fournisseurs de liquidité ne fournissent qu’un seul jeton à un réacteur dédié et les détenteurs de TOKE deviennent des directeurs de liquidité, qui décident où la liquidité doit circuler.
Cette conception devrait démocratiser l’accès à la liquidité et créer des incitations à la fois pour les fournisseurs de liquidités et les directeurs de liquidités.
Après avoir réussi à amorcer la liquidité de ses pools ETH et USDC Genesis, la communauté Tokemak a maintenant commencé à voter sur les projets pour lesquels des réacteurs seront lancés. Bientôt, ces actifs de réacteur seront associés aux actifs des pools Genesis et déployés dans DeFi.
Tokemak, OlympusDAO et les protocoles exploitant Olympus Pro ne sont que quelques-uns des nouveaux protocoles innovants dans le domaine de l’extraction de liquidité. Il sera intéressant de voir d’autres protocoles expérimenter encore plus loin leur conception de protocole.
Sommaire
DeFi 2.0 peut sembler être un récit temporaire, mais les concepts de base qui le sous-tendent resteront très probablement avec nous et rendront l’extraction de liquidités plus durable.
Les nouveaux protocoles DeFi auront un moyen d’attirer des liquidités de longue durée sans être coincés dans le cycle sans fin de subventionner les utilisateurs avec des récompenses d’extraction de liquidités et de rivaliser avec de nouvelles fourchettes de leur propre protocole qui peuvent être lancées avec un nouveau jeton en quelques jours.
Cela ne signifie pas nécessairement que l’extraction de liquidités va disparaître de sitôt, mais les projets auront plutôt un moyen de lui permettre une phase d’amorçage rapide ou d’attirer le capital initial vers une nouvelle chaîne ou L2. Au moins, ce sera un choix et non la seule voie possible pour aller de l’avant.
Alors, avons-nous vraiment besoin d’un nouveau nom pour tout cela ? Peut-être que, quel que soit le nom que nous lui donnons, cela ne changera pas le fait qu’il existe des protocoles qui expérimentent de nouvelles conceptions et améliorent les choses précédentes qui n’ont pas fonctionné aussi bien que prévu.
Une bonne chose à propos de la création d’un nouveau récit est qu’il peut sûrement injecter une nouvelle excitation dans cet espace et permettre à plus de gens de découvrir le potentiel de DeFi.
Une question qui revient très souvent lors des discussions sur DeFi 2.0 est qu’advient-il des protocoles DeFi déjà existants ? Vont-ils devenir obsolètes avec le temps ?
Je ne pense pas.
L’un des principaux avantages du développement open source est que les éléments qui fonctionnent bien peuvent être adoptés par les protocoles déjà existants. Peut-être qu’il s’agira de cautionner la liquidité via Olympus Pro, peut-être de rediriger la liquidité à l’aide de Tokemak ou peut-être d’autre chose. Je ne serais pas surpris de voir certains des protocoles DeFi établis adopter les concepts DeFi 2.0 à l’avenir.
En plus de cela, les nouveaux protocoles pourront prendre plus de risques et expérimenter la conception de protocoles car ils n’auront pas autant de capital en jeu que les protocoles déjà établis. Cela sera bénéfique pour l’ensemble de l’espace DeFi, permettant aux protocoles nouveaux et existants d’évoluer ensemble.
Il est important de noter que l’ensemble de l’espace DeFi n’a même pas atteint une fraction de son potentiel et à ce stade, nous devrions simplement nous concentrer sur la croissance de l’ensemble du gâteau.
Alors que pensez-vous de DeFi 2.0 ? Quels sont certains de vos protocoles préférés dans cette catégorie ?
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