Comment la DeFi pourrait débloquer la liquidité institutionnelle

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Dans le monde de la finance traditionnelle, les traders s’appuient sur le crédit. Jouant sur plusieurs bourses à partir d’un pool de garanties géré par des courtiers de premier ordre.

Les contraintes du trading des actifs numériques

Pendant ce temps, les traders d’actifs numériques sont souvent obligés de financer entièrement la quasi-totalité de leurs activités de trading. En engageant des capitaux dans des bourses non réglementées avec une liquidité peu profonde. Où ils sont exposés à des niveaux élevés de risque de contrepartie. Et souffrent d’un règlement lent en raison de la congestion de la chaîne.

Les grandes bourses et les dépositaires abordent maintenant ce problème en créant des répliques de courtiers principaux traditionnels pour la cryptographie. Permettant aux traders d’actifs numériques d’accéder à des services de liquidité, de prêt et de levier pour effectuer des jeux simultanés sur différents sites à partir d’un seul pool de garanties.

Mais alors que les prime brokers centralisés sont prometteurs, la liquidité affluant dans les protocoles de financement décentralisés suggère que la DeFi est l’avenir. Cette plomberie financière imbriquée en briques de lego peut potentiellement offrir une liquidité plus profonde aux institutions. Ainsi qu’une capacité inégalée d’allouer des actifs à plusieurs endroits à la fois grâce à une composabilité décentralisée.

Comme le fondateur de Serum FTX, Sam Bankman-Fried, l’a déclaré à CoinDesk, cela pourrait éventuellement former la prochaine génération d’infrastructure de marché permettant aux institutions de tirer le meilleur parti de la crypto-monnaie.

«Finalement, vous constaterez peut-être que les modèles de prime brokerage (et la composabilité pour les projets en chaîne) aident à réduire les demandes de capital. mais cela peut prendre un certain temps avant que ceux-ci deviennent vraiment efficaces.»

Teneurs de marché automatisés v1

Au cœur de l’écosystème composable de la DeFi se trouvent les market makers automatisés. Ces protocoles remplacent les carnets d’ordres par des pools de liquidité basés sur des contrats intelligents. Et des modèles de prix de la courbe des obligations. Cela incitent les traders à fournir des liquidités en offrant des récompenses pour les jetons verrouillés.

Pour tout comprendre sur les pools de liquidités =>les pools de liquidités

Ces AMM ont aspiré la liquidité des autres bourses pour former de profonds pools de liquidités.

Augmentant pour représenter plus de 90% du volume DEX. Les plus grands exemples comme UniSwap éclipsant brièvement les échanges centralisés comme Coinbase Pro en volume de négociation.

Volume d'Uniswap USD
Volume Uniswap USD (Source: Dune Analytics)

En s’intégrant aux protocoles de prêt et d’emprunt dans le monde brique de lego de la DeFi, ces AMMS peuvent fournir les liquidités nécessaires à la DeFi pour agir en tant que prime de brokeur décentralisé. Mais à l’heure actuelle, cette première génération d’AMM souffre toujours de limitations sévères empêchant les plus grands acteurs de franchir le pas.

Les lacunes de la DeFi

Le coût élevé du calcul sur Ethereum 1.0 oblige ces protocoles AMM à être basés sur des mécanismes simples et économiques. Mais même dans leur simplicité, ils souffrent toujours de congestion sur la chaîne. De frais élevés et d’informations sur les prix qui traînent derrière des échanges plus rapides et centralisés.

La composabilité de la liquidité sur ces protocoles est limitée par des méthodes d’interopérabilité défectueuses. Comme le bitcoin enveloppé, qui endommage les qualités de la DeFi sans permission et résistant à la censure. En s’appuyant sur la conservation centralisée des actifs.

Cette façon de porter Bitcoin sur différentes chaînes a inquiété les gens. Avec Vitalik Buterin exprimant ses inquiétudes concernant le modèle de confiance et le co-fondateur de Compound Robert Leshner à voté contre l’inscription de $ WBTC au motif qu’elle met en danger la «sécurité des utilisateurs et des actifs».

«La chaîne croisée est délicate.» a déclaré Michael, co-fondateur de Curve, «Curve fait un excellent travail de création de marché sur Ethereum. Mais actuellement pas sur d’autres chaînes. Et Ethereum souffre de problèmes d’évolutivité. »

Teneurs de marché automatisés v2

Les chaînes de blocs à haut débit et les solutions L2 permettent désormais des AMM plus sophistiquées. Qui rapprochent les protocoles DeFi du rôle de courtier principal décentralisé.

Ces protocoles, comme Bancor v2 et THORChain, permettent une composabilité inter-chaîne entre les actifs numériques. Ouvrant potentiellement un vaste pool de liquidités partagées entre les chaînes qui fournit une profondeur institutionnelle de liquidité,

«L’architecture idéale de l’écosystème est que toute la liquidité est fluide entre les protocoles. et toute la valeur accumulée est partagée au prorata de manière décentralisée», a déclaré Galia Benartzi, cofondatrice de Bancor. «C’est mieux pour les consommateurs et l’innovation. mais remet en question nos conceptions traditionnelles de la concurrence et le gagnant prend toutes (ou la plupart) des architectures de marché. »

La concurrence dans la DeFi

Chaque protocole en concurrence pour offrir des liquidités inter-chaînes adopte une approche différente. Certains sont techniquement limités et d’autres ne sont pas compatibles avec les besoins institutionnels. À l’avant-garde, quelques protocoles utilisent MPC pour sécuriser les actifs sur les réseaux L2. Créant ainsi la sécurité, l’interopérabilité et la confidentialité nécessaires pour fournir de la liquidité DeFi aux acteurs institutionnels.

Ren fournit un réseau de liquidité inter-chaînes sécurisé par MPC. Selon le fondateur Chris Burgess, cela peut être combiné avec des marchés de fabricants automatisés (AMM) pour «connecter la liquidité sous-utilisée et ouvrir une nouvelle ère d’utilité (pour les utilisateurs et les fournisseurs de liquidité). Ceci pour tous les actifs numériques».

Pour connecter les actifs entre les chaînes, Ren s’appuie sur un modèle d’ancrage similaire à d’autres projets tels que Synthetic (sBTC) et pTokens (pBTC). Qui a fait l’objet de vives critiques pour le modèle de conservation qui repose sur 5 des membres de l’équipe n Ren. Qui ne s’entendent pas pour voler le 9000+ BTC verrouillé sur le réseau.

L’inter-portabilité comme ligne de mire

THORchain est décrit par les fondateurs comme un Uniswap inter-chaîne. Qui crée des représentations symbolisées sans confiance d’actifs sans chevilles ni enveloppes. Créant une interopérabilité plus profonde sans perte de décentralisation. Une vision qui a séduit la Liquidité de 30 M $ en proposant une API de 85,22%.

Qredo est un protocole AMM inter-chaînes qui sécurise les actifs sans chevilles ni wraps à l’aide d’un réseau MPC soutenu par des HSM personnalisés dans des centres de données distribués. Cela agit comme un agrégateur DEX. Qui peut acheminer les actifs entre les pools de liquidité à travers différentes chaînes. Et – grâce à une interface de gestion de fonds et à des partenariats avec des titans financiers comme HedgeGuard – en tant que prime brokerage décentralisé de niveau institutionnel.

À mesure que les protocoles décentralisés attirent plus de liquidités. Ces protocoles sont susceptibles d’être à l’avant-garde d’une course pour offrir une infrastructure de marché des capitaux capable de s’adapter aux mondes à convergence rapide des titres à jetons, des CBDC, des actifs cryptographiques et de la finance décentralisée.

 

Message par Anthony Foy de Qredo

Le vétéran du numérique Anthony Foy crée des entreprises technologiques pionnières depuis plus de 20 ans. Et s’est tourné vers la blockchain après plusieurs entreprises réussies dans le cloud computing et le SaaS. Chez Qredo, Anthony dirige le développement d’un protocole de liquidité inter-chaîne qui permet d’accorder des crédits commerciaux entre contreparties avant négociation. Eliminant ainsi le risque de contrepartie et de règlement.


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