Capital-risque vs crypto, blockchain, DAO et Web 3.0

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Nous avons assisté cette année à une forte adoption des systèmes basés sur la cryptographie, y compris les applications de finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT) tels que l’art numérique, les jeux crypto-centriques et l’adoption accrue des crypto-monnaies comme outils d’investissement et de paiement.
L’un des développements les plus récents est l’émergence d’organisations autonomes décentralisées (DAO).

Les DAO existent depuis 2016. Lorsque l’organisation DAO, une nouvelle forme de véhicule d’investissement qui a attiré une partie importante des jetons Ethereum (ETH), a levé plus de 150 millions de dollars à l’époque. Beaucoup considéraient le DAO comme la forme ultime de coordination humaine. Pourtant, en raison d’une attaque de réentrée, des pirates ont volé 50 millions de dollars des fonds de l’organisation.

Malgré le revers initial, les DAO ont connu une deuxième naissance au cours des derniers mois. Cela a été principalement rendu possible grâce à des cadres et des outils plus matures, ainsi qu’à une réduction des frictions lors de la mise en place d’un DAO et de l’engagement avec les DAO. Certaines des premières expériences telles que DXdao, Genesis DAO de DAOStack ou MolochDAO ont ouvert la voie à une nouvelle vague d’organisations décentralisées.
Aujourd’hui, il existe des DAO sous différentes formes, allant du plus grand au plus petit, utilisés pour gérer les écosystèmes, acheter collectivement des NFT ou contribuer à des causes ou des mouvements sociaux.

Au-delà de cela, les DAO seront probablement le changement le plus transformationnel dans le fonctionnement des fonds de capital-risque (VC).
Les fonds de capital-risque devront changer la façon dont ils investissent dans les projets, comment ils s’engagent avec eux et comment ils apportent de la valeur. Dans le même temps, cependant, leur propre modèle commercial peut être perturbé par les DAO qui deviennent eux-mêmes des véhicules d’investissement.
Mais le Web 3.0 changera également fondamentalement l’accès aux opportunités d’investissement et offrira des moyens démocratiques d’investir sans avoir à être un investisseur accrédité ou sans restrictions sur la valeur nette.

Comment les VC investissent dans le Web 3.0

Ce n’est plus une anomalie que des fonds de capital-risque investissent dans le Web 3.0. Ces investissements vont de la création de fonds crypto spécialisés à des fonds plus traditionnels (institutionnels) voyant le potentiel des écosystèmes basés sur la blockchain. Cependant, l’approche d’investissement diffère du capital-risque traditionnel.

Plus particulièrement, l’adoption généralisée des ventes publiques (telles que les offres initiales de pièces de monnaie, les offres d’échange décentralisées initiales et les offres d’échange initiales).
Il s’agit de démocratiser l’accès aux accords d’investissement, permettant à un plus grand nombre d’investisseurs de participer à un cycle d’investissement avec des barrières à l’entrée et des frais de coordination réduits.
De nombreux projets Web 3.0 sont également principalement dirigés par un DAO géré par la communauté. Les décisions d’investissement étant vérifiées par un vote de la communauté (l’exemple le plus emblématique étant probablement la collecte de fonds stratégique SushiSwap).

Ainsi, alors que les accords d’investissement sont, traditionnellement, souvent conclus à huis clos avec peu ou pas d’implication des parties prenantes, les fonds de capital-risque du Web 3.0 doivent s’engager beaucoup plus publiquement afin d’obtenir une place à la table. Cependant, les projets Web 3.0 s’engagent encore parfois dans une petite collecte de fonds privée avant une vente publique de jetons.
Cela implique souvent un accord SAFT (ou un accord SAFE plus des options de jeton) avec la partie prévoyant d’émettre un nouveau jeton. Cependant, cela implique souvent de s’engager sur des périodes d’acquisition ou de blocage plus longues.

Mais, en particulier dans l’espace NFT, il reste à voir comment les fonds de capital-risque peuvent en quelque sorte gagner un avantage sur les investisseurs de détail, car les collections NFT sont généralement vendues publiquement immédiatement, ce qui supprime la possibilité de participer à des préventes privées.

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Comment VC peut ajouter de la valeur aux projets Web 3.0

Il existe toute une gamme de services et d’assistance que VC fournit aux startups au-delà du capital. Les fonds de capital-risque soutiennent régulièrement les sociétés de leur portefeuille en matière de recrutement, de marketing, de mentorat, de conseil juridique ou d’autres services. Après tout, ils ont tout intérêt à ce que ces startups réussissent et veulent faire tout leur possible pour les soutenir.

Cependant, le Web 3.0 changera fondamentalement ce que signifie « l’argent intelligent » pour les projets. Les DAO n’ont souvent pas d’entité centrale qui peut se voir octroyer ces services supplémentaires.
Au lieu de cela, les fonds de CR qui soutiennent les projets le font souvent principalement par le biais de l’engagement communautaire. Cela comprend le plaidoyer communautaire ou la participation directe aux processus de gouvernance communautaire. Mais cela implique aussi du lobbying et d’autres formes d’interface avec des parties prenantes extérieures à l’écosystème immédiat ou même au Web 3.0, car ces discussions sont souvent un défi pour les organisations qui n’ont pas de personnalité juridique.

Andreessen Horowitz (a16z) est un exemple marquant de fonds de capital-risque qui se penche sur cette nouvelle forme de contribution à la valeur.
Avec le Crypto Fund III de 2,2 milliards de dollars, a16z n’hésite pas à participer activement à la gouvernance de ses projets de portefeuille, comme Uniswap.

DAO d’investissement

Le financement par capital-risque existe depuis les années 1940 et était principalement utilisé par les riches. Comme les DAO représentent la prochaine génération de financement par capital-risque, les fonds de capital-risque n’investissent pas seulement dans les DAO et y participent, mais deviennent eux-mêmes des DAO.
Stacker Ventures est un exemple de fonds de capital-risque devenant un DAO, qui tente de démocratiser les investissements de première phase dans les actifs émergents. BitDAO, qui est un protocole régi par les détenteurs de jetons BIT, est l’un des plus grands DAO au monde axé sur la fourniture d’une finance ouverte et d’une économie décentralisée et tokenisée.

En partenariat avec les principaux protocoles, BitDAO construit un avenir de la finance qui espère prendre en charge de la DeFi, les DAO, les jeux et les NFT. PleasrDAO, une plate-forme d’investissement et d’acquisition d’art, collectionne l’art numérique qui représente et finance des idées et des mouvements importants cimentés sur la chaîne en tant que NFT.
Expérimentant la propriété numérique et artistique, PleasrDAO aide à changer la façon dont les gens peuvent investir dans l’art.

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Le capital-risque est avant tout un outil d’investissement social pour coordonner les ressources autour d’une thèse d’investissement partagée.
Et le Web 3.0 permettra de nouvelles façons innovantes par lesquelles les gens peuvent se rassembler pour mettre en commun des capitaux et d’autres ressources qui vont bien au-delà des structures rigides que nous voyons dans le paysage actuel du capital-risque.

Le capital-risque en crise d’identité

Les fonds de capital-risque traditionnels doivent observer ces développements et obtenir une image plus claire de leur propre proposition de valeur en ce qui concerne les projets Web 3.0.
Plus important encore, le capital-risque doit montrer en quoi sa valeur ajoutée se différencie des DAO d’investissement axés sur la communauté. Il se peut très bien qu’au fil du temps, certains fonds de capital-risque traditionnels décident d’adopter une structure DAO pour rendre leurs activités d’investissement plus accessibles, transparentes et axées sur la communauté.

Ce qui est clair, c’est que le capital-risque ne peut pas simplement s’en tenir à ses structures et processus existants s’il veut rester pertinent dans cette nouvelle ère du Web 3.0.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations d’investissement. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.

Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici n’engagent que l’auteur et ne reflètent ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.

Lukas Schor est le chef de produit chez Gnosis Safe – un portefeuille multi-signatures et une plate-forme pour gérer les actifs numériques sur Ethereum. Lukas a occupé des postes liés aux produits dans l’industrie de la blockchain au cours des quatre dernières années. Il a rejoint Gnosis début 2019 pour prendre en charge le rôle de chef de produit pour le projet Gnosis Safe.

 

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